融资压力不容小觑

　　“影响节后市场走势的主要因素关键看两点，资本市场的流动性的增速加速度和第三季度上市公司盈利加速度。如果这两个指标没有转强，那么A股在近期内上3400点都难，更不要说6100点了。”迈克吴比喻，“这就像我们去量血压，A股就是血压计里面的汞柱，流动性泛滥的时候，就是管理层不断给血压计汞柱压力，把它抬上去，再慢慢松手后，汞柱就会滑落到一个与实际血压平衡的位置。”

　　中国证券报记者了解到，尽管主流机构普遍对于四季度国内外宏观经济基本面抱有信心，但不少基金对国庆前后A股市场的股票供给压力心存疑虑，认为这将成为压制股指上行的天花板。

　　据Wind资讯统计数据，10月份两市解禁市值规模高达2万亿元，这不仅是2009年解禁额度最大的一个月，也是股改以来单月解禁额度最大的一个月。不过，陈李认为，虽然10月份大小非解禁规模很大，但心理压力远大于实际作用。“解禁股中绝大部分是国有股，这部分股票在二级市场上抛售的可能性非常小，不会对股市造成实质性影响。”

　　“不论是从国家对于影响国民经济运行命脉的重点行业的掌控要求来看，还是管理层出于维护市场健康稳定的目的来看，国有股被抛售的可能性微乎其微。”上投摩根基金公司投资人士表示。

　　大小非解禁不足惧，但银行、地产股的再融资压力却将对市场产生实打实的抽血作用。同时，创业板的审批速度明显超出投资者预期，尽管本周五首发的10只新股融资总体规模不大，但机构预测其吸引的打新资金将超过6000亿元，将对主板资金造成一定程度的分流。

　　“股票供给的压力不仅会造成股市失血，更重要的是将对投资者的信心造成比较大的影响。就像2008年的大小非解禁，实际上对资金的分流是有限的，但对心理的影响是无限的。”上述银行系基金公司的基金经理表示。

　　而从资金供给的角度分析，尽管近期有包括9只指数基金在内的12只基金发行，但在目前市场尚未形成趋势性上涨的情况下，基金赚钱效应减弱，对投资者的吸引力有所下降，新基金募集情况明显逊于7月、8月，部分基金甚至延长了募集期。同时，在目前的市场环境下，新基金结束募集后的建仓策略也比较谨慎，例如华夏沪深300和易方达沪深300两只新基金的净值表现与沪深300指数偏离较大，显示其仓位并未达到契约规定的上限。

　　在股市基本面向好而资金面偏紧的情况下，主流机构普遍认为市场在国庆前后仍将维持宽幅震荡的走势，待进一步的经济数据出台以及11月份中央经济工作会议为明年的政策定调后，才会寻找到新的运行方向。(记者 余喆）