基建投资“提速”

　　同在2008年“金融国九条”中向保险资金释放“鼓励信号”的基建投资领域，今年4月已经迎来监管部门的投资指引和实施细则，获准扩大投资主体和投资规模。

　　9月初，由太平资产发起设立的总规模达30亿元、投资期限达7年的“太平资产---京投地铁项目债权计划”获保监会备案通知，这是北京首个获准的保险债权投资计划，也是保监会4月份发布一揽子“投资新政”后首个上报保监会并获准的债权投资计划。

　　早在保险“国十条”颁布前后，一部分“符合条件”的保险公司已经涉足基建投资项目，如国寿、平安、泰康等；2008年以中国平安为主的“保险投资团队”又以股权投资形式介入京沪高铁项目，以160亿元出资规模成为该项目第二大股东；随着“金融国九条”明确鼓励保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目和农村基础设施项目，保监会于今年4月全面出台《基础设施债权投资计划产品设立指引》等实施细则，推进保险资金以债权计划方式介入这一领域。

　　随着鼓励政策出台和大量基建项目的推进，截至今年6月末，保险机构投资基础设施余额达749.5亿元，较今年初迅增210亿元，增速明显提升。按照监管层透露的信息，这一投资还将随各地基建项目的增多进一步呈现出“加速”的态势。

　　“警戒线”下的沉浮

　　2004年获准直接入市的保险资金，在2007年实现了股票投资从5%到10%的上限调整，今年4月，一揽子“投资新政”又放行中小保险企业直接“入市”，在目前证券投资基金、股票投资合计不超过上年末总资产20%的“警戒线”内，保险资金随股市大起大落亲历了2007年以来“冰火两重天”的体验。

　　“一年赚了五年钱”，可谓保险资金运用在2007年的真实写照。据统计，2007年保险投资收益超过前五年总和，达2791.7亿元，投资收益率为历史最好水平---10.9%；仅仅在2006年，全年实现投资收益955.3亿元，收益率为5.8%；自2000年至2005年，保险投资收益率分别为4.1%、4.3%、3.14%、2.68%、2.87%、3.6%。

　　时至2008年，金融危机在全球的蔓延，诱发了资本市场这一轮深度调整。据中国人民银行《中国金融稳定报告(2009)》披露，2008年我国保险资金投资收益率仅为1.91%。截至2008年末，含存款、债券在内的固定收益类投资占比为84.4%，较年初上升16个百分点，权益类投资占比为13.3%，较年初下降了13.8%个百分点。显然，占比不高的权益类投资，成为决定保险资金投资收益涨落起伏的重要推手。

　　今年上半年，基于全球各主要经济体及中国政府一系列经济刺激计划的推出和推进，国内A股企稳回暖，官方数据显示，保险资金上半年股票投资比例达9.8%，几近“满仓操作”。

　　数据显示，今年1至6月，保险资金实现投资收益1099.8亿元，收益率达3.44%，略高于去年同期；从投资构成看，固定收益类投资占81.2%%，较年初下降3.2个百分点，权益类投资占16.6%，较年初提高3.3个百分点；但从已实现投资收益的情况看，占比逾八成的固定收益类资产，投资收益为560.8亿元，占51%；占比不到二成的权益资产却实现了投资收益525.7亿元，占47.8%。

　　这亦说明，保险资金投资股市的收益率远大于固定收益类资产，但同时带来了收益的不稳定性。然而历史数据显示，自2004年保险资金获准直接入市后，2005年起保险投资收益率的上升趋势，与其在资本市场投资渠道的不断拓宽密切相关。(方华)