编者按

　　昨日，国家统计局发布了前三季度的经济运行数据，前三季度国内生产总值217817亿元,同比增长7.7%；三季度GDP增长8.9%，前三季度居民消费价格(CPI)同比下降1.1%，CPI和PPI环比由降转升，同比降幅收窄，表明国内经济复苏势头明显。特别值得一提的是前三季度，社会消费品零售总额增长15.1%，扣除价格，实际增长17%，应该说是保持了一个较快的增长速度，也是经济步入企稳回升的一个重要因素。

　　从数据中我们可以看出，在中国经济企稳回升的过程中，消费保持了较快增长，消费的贡献率要远远高于投资，对拉动GDP积累了主要的作用，成为拉动经济增长的一个重要因素。今日本版特推出受益消费增长的四大板块，以飨投资者。

　　食品饮料

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　　景气指数明显上升

　　在经历了2008年的持续下滑后，宏观经济景气先行指数在2009年稳步回升，食品饮料行业景气指数也在2009年6月份开始触底反弹。

　　食品饮料行业景气指数随宏观经济景气先行指数呈现企稳回升态势。

　　昨日，发布的三季度经济数据显示，食品饮料零售总额9月同比增长10.0%；1—9月食品饮料同比增长为12.8%，景气指数明显上升。

　　在此背景下，四季度是食品饮料行业的传统消费旺季，企业业绩恢复增长的确定性很强。而且，国家刺激投资的政策或将趋于温和，而拉动内需的潜力还很大，食品饮料行业的防御型特征再度显现。

　　据统计，上证指数9月上涨了4.19%，而食品饮料上涨达5.96%。食品饮料等防御性板块走势相对强势，整体板块明显跑赢了大盘，食品饮料板块表现出防御性特征。

　　在食品饮料板块中，啤酒、乳业、肉制品属于大众消费品行业。这些产品虽然同质化现象明显，市场竞争多处于价格战的低级水平，产品结构升级速度缓慢，企业净利率水平偏低，俗称薄利多销的行业。但这些行业的产品需求比较稳定，甚至具备刚性特征，因此即便在金融危机环境下需求基本不受影响。

　　同时，在经济不景气、农产品等大宗商品价格下跌周期中，这些行业又能最大程度享受成本下降带来的利润增厚。进口啤麦、生猪价格、原奶收购价格，都处于相对低位，企业经营压力大大减轻，盈利能力增强。

　　因此，对于这部分行业，齐鲁证券维持对啤酒、乳业、肉制品子行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　给予白酒、葡萄酒子行业“谨慎推荐”的投资评级。他们认为对于白酒、葡萄酒子行业，由于产品结构升级成功，行业中高端产品比例较大，因此行业收益增长的周期性强，我们将其列入可选消费品。由于08年的金融危机而减少的需求对于可选消费品影响最大，该板块中历来表现优异的白马股也收起锋芒，在反弹中涨幅显著落后大盘。目前一系列经济数据显示经济基本面也处于景气回升过程，经济复苏阶段可选消费品的上涨弹性更大。