关键词“风险”

　　一朵带刺的玫瑰

　　想更清楚地了解创业板，我们可以放眼看看发达国家已经走过的路。

　　在世界范围内，美国的纳斯达克市场可谓最成功的创业板市场，在这个市场中成长的微软、英特尔、苹果等著名企业给人印象深刻。但这些成功企业的光辉掩盖了一个对中小投资者来说十分危险的事实：这个市场相对主板市场有着更大的风险，更多的上市公司在辉煌之前就已匆匆谢幕，让股票持有人血本无归。

　　回顾上世纪90年代，随着高科技产业的发展，纳斯达克一度牛气冲天。当时，美国主板的股票市盈率通常在20倍到30倍之间，但纳斯达克尤其是其中的网络股，市盈率动辄超过100倍，甚至达到300倍的水平。市盈率如梦境一般，由此产生“市梦率”一说。然而，世纪之交网络泡沫的破灭褪去了纳斯达克耀眼的光环，带来了上市公司的大批退市。统计表明，在1996年至1999年期间，5000余家纳斯达克上市公司中累计有1179家退市，平均每年退市393家。上市公司总数5年内实际减少了727家，新上市公司数只占同期退市公司数的38.34%。2000年一季度，纳斯达克退市公司数达到173家，只比新上市公司少3家。在1996年至1999年底的3年之间，纳斯达克市场上市公司的数量从5556家减少到4829家，减少了13.08%；而同期美国纽约证交所整体上市公司家数则不减反增，与纳斯达克市场形成了鲜明的对比。

　　毋庸置疑，创业板市场的性质决定了其巨大的投机性和危险性。1997年创立的德国创业板市场一度与纳斯达克并驾齐驱，但仅仅6年以后，就因为失去了投资者信任等原因，于2003年被迫关闭，这充分说明了创业板市场中充满的不确定性。

　　纳斯达克几经沉浮，如今已成为全球资本市场的重要一极。我们期待中国的创业板也能最终开出美丽的花朵。但面对这支“带刺的玫瑰”，投资者理应格外谨慎。