2009年10月30日，国内创业板第一批28家公司在深交所集体挂牌上市。今天，是创业板“满月”的日子，在整整的一个月里，创业板经历了首日的爆炒，也经历随后长达两周的价值回归，更经历了价值回归之后的强劲反弹，同时创业板在这一个月里也出现诸多令人不安的问题：原始股东涉嫌变相减持、募集资金涉嫌变相挪用、各路游资横行创业板…… 如同一个正待成长的孩童，创业板的“满月”给我们带来欣喜之余，还有对其健康成长的隐忧和期望，这杯满月酒，股民们喝起来到底是甜还是苦呢？

　　三大顽疾仍未消除

　　其实早在创业板正式挂牌交易之前，本报《中国创业板九大猜想》(10月27日5版)一文中就对创业板挪用超募资金和大股东套现等隐患做出过预测，虽然创业板正式诞生已经一个月了，但现在来看，这些隐患依然存在，并且已经越来越突出了。

　　顽疾一：市盈率奇高 股价波动幅度大

　　市盈率居高不下，依然是创业板存在的一大主要问题，按上周五收盘数据统计，创业板28股的平均市盈率依然超过90倍。其中，最高的是华谊兄弟，达到了197.69倍，市盈率最低的为华测检测，也达到了60.27倍。

　　除了市盈率外，高股价也是创业板的明显特征。目前两市1700多只个股中，股价排名前十位的，创业板就有神州泰岳、红日药业、机器人和鼎汉技术等4只股票入选，几乎占了两市高价股前十名的半壁江山。其中神州泰岳以123.59元的股价仅次于贵州茅台，而28只股票中股价最低的金亚科技也达到了29.98元。

　　此外，创业板28只股票齐涨共跌、股价大幅度波动，令创业板起伏不定，让投资者又爱又怕，这也是目前创业板存在的一个明显问题。从首日的爆炒，到次日大面积跌停，创业板从一开始就表现出了股价大幅起落的势头，并且这种势头一直延续到了现在，还未见明显改善的事实。

　　对于创业板股价的大幅波动，分析人士认为，是创业板高风险的典型表现。但也有分析对此不以为然，后者认为，目前创业板退市制度并未明确，其交易规则和主板一致，而同时，创业板企业实际上已经过了创业期，处于快速成长期，已经有了很强的根基，可以预见，未来的几年内创业板企业退市的可能性几乎为零，因此，投资者担心的这些风险目前是基本不可能存在的，而出现上述怪现象的原因，更多的应该是投资者心理因素被放大所致。

　　顽疾二：资金置换 募集资金变相挪用

　　11月3日，亿纬锂能发布了创业板第一份“资金置换”独立董事意见公告，计划用募集资金置换“早先已经投入主营业务的自筹资金”，同时，在该公司募集资金尚未落实之前，就抢先一步先动用超募资金投资主业。

　　此举一出，立即引起了各界质疑，业内人士纷纷指出，“资金置换”明显有变相挪用募集资金之嫌，本报也在第一时间提出明确质疑，并推出了《创业板超募资金现变相挪用苗头》报道。

　　在业界看来，资金置换表面上并不会改变资金的数量，但通过置换后，就像洗钱的过程一样，企业原先的募集资金摇身一变，成了上市公司的自筹资金，有效规避了证监会对募集资金的监管。

　　按照证监会的规定，上市公司的募集资金只能按照招股说明书中的承诺使用，不得挪用，但对于上市公司的“私房钱”，证监会则鞭长莫及。