量能相对滞后

　　我们可以看到，题材目前已经走投无路。近期无论是山东板块的黄三角概念、还是大唐电信(600198.SH)的TD阅读终端。每天的市场热点都在不停转换，而持续性则在不断减弱，题材股寿命几乎只有一至两天，再也看不到连续上涨的题材。

　　直至上周，情况越发恶劣，市场热点居然要去与新股上市相关的板块中寻找，而像销量上升这样新闻也能造就一汽系的短暂辉煌。

　　但蓝筹却没有接下这一棒，12月4日过后，仿佛一切都没有发生过，成交量更是急剧萎缩。此时的行情已经到了一种“题材不行、蓝筹不动”的青黄不接时期，场外资金一时间难以找到集中攻击的目标，观望气氛浓厚。

　　大家都按兵不动，或者更糟糕的原因是--资金已经高位套牢，如此一来哪有动能支持大盘进行“二八转换”？对于转换需要的成交量，有人认为沪市必须达到3000亿。

　　有细心的投资者不禁感到愕然：“2007年‘5·30’后的蓝筹行情是缩量上行的，为何此次缩量却无法带出当年的大牛行情？”

　　其实从市场情绪中能找出一些头绪，“5·30”时期大家都在学习巴菲特，换句话说就是全民搞价值投资。在题材股已经见顶的情况下，资金开始转向大肆申购基金。而基金重仓蓝筹，一旦基金做多，只需要“锁筹和互相哄抬”，这样一来缩量上行的蓝筹行情也就不难理解了。

　　反观现在，临近年底，大伙都忙着赎回基金活跃现金，最典型的就是近期的平安“割韭菜”事件。这么一来市场最大的供血中心尚自顾不暇，哪有闲工夫整出3000亿的成交量来？

　　股本扩张，蓝筹积重难返

　　本来应该站在舞台中央的蓝筹为何辜负了市场对它的期望？为什么“二八转换”需要的动能越来越多而上升幅度却越来越小？理财周报记者发现，资金的“有效”推动力也是一个不可忽视的因素。

　　2007年“二八转换”后，股指从3字头变成6字头，在此区间上涨了61.72%；2009年5月转换后，股指只上升了39.76%。蓝筹行情上涨的幅度是越来越小，但流通股本却随着解禁的步伐越来越庞大。这就引起了人们的猜想，是否是股本扩大导致蓝筹积重难返？

　　数据显示，2007年5月30日的时候，市场上流通的总股本为3863亿股，而现在，流通股本达到了13777亿股，股本相对增加了256%；比起今年5月，这个数字是87.41%，而整个市场的平均股价则基本与“5·30”前后一样。

　　一个十分简单的例子，蓝筹中的涨停先锋--中国石化，2007年5月的流通股本为35亿，假设取当时的均价13元/股，有人想把中石化全部流通股买下，需要使用455亿资金。这样一来中石化不仅在当天，在往后的日子里也将每天涨停，直到主力愿意出货。

　　事实上，拉中石化涨停不需要买入全部流通股。以2007年“5·30”后中石化的3个涨停来看，换手率平均只有8%，也就是在有36亿左右资金介入的情况下，中国石化就会涨停。

　　再对比近期的中石化，经过数次解禁，其流通股本已经扩至699亿，12月4日耗费34亿资金仅仅将其撬动了5个点，姑且不论2007年的连续涨停，就是相比起今年7月份的涨停也已经积重难返。

　　这种现象不仅发生在中石化，也频繁的出现在其他蓝筹权重股身上：中国银行从52亿股，增加到现在的1778亿股，增长了34倍；工商银行从2007年5月的91亿股本，摇身一变达到了2509亿股，是原来的27倍。

　　这就好比一个人，从前可以轻松搅动1立方米的水，现在水多加了几十倍，那么搅动这些水就需要比以前投入更多的力气。

　　而目前市场的资金量是否能支撑这些胃口变大的蓝筹加速上涨呢？答案是显而易见的。(张云 董华)