专家点评

　　长江证券分析师刘俊：券商如此大规模的新设营业部与其以经纪业务占主导的盈利模式息息相关。营业部的扩张会加剧经纪业务的竞争，区域性券商的优势慢慢减小，券商优胜劣汰的进程将会加快，最后通过整合向大证券公司靠拢。

　　关键词 ：放行

　　IPO重启

　　年终综述

　　上半年由于A股IPO停滞，券商半年报显示出来的投行业务收入非常难看。不过，随着IPO闸门重新打开，券商下半年投行业务收入节节攀升。

　　WIND数据显示，截至12月11日，今年有37家券商参与了IPO承销，共计收入35.97亿元。其中，中金公司、中信证券、东方证券位列承销收入榜的前三甲。以承销数量来计算，平安证券、国信证券、招商证券则略胜一筹。

　　在全国100多家券商中，尚有很多券商在承销业务上颗粒无收。业内人士指出，投行业务未来将呈现强者恒强、优势竞争的格局。

　　光大证券和招商证券上市以及华泰证券的过会，无疑为券商IPO上市打开了崭新的想象空间。

　　按照证监会发布的《关于完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》，加上监管层对“一参一控”(同一股东或实际控制人只能同时控股一家券商、参股另一家券商)的时间要求，多家达标券商上市进程将加快，2010年将真正成为券商上市潮涌的一年。

　　专家点评

　　英大证券研究所所长李大霄：目前银行和保险业的上市公司资产占行业的比例已经接近80%，而证券公司的上市公司资产未足行业的10%，所以，需要加快推进优势券商的上市。此外，经历过2005年巨大的冲击，券商风险控制能力显著加强，公司治理也取得成效，资产情况优良。整体来看，行业成熟度明显提高，明年券商上市的脚步肯定会加快。

　　创业板初开

　　年终综述

　　创业板的开闸不仅增加了券商承销收入，更重要的是开辟了券商“直投+承销”的盈利新模式。

　　从目前创业板已经上市的28家企业和即将上市的8家企业来看，在这种模式下获益的有中信证券、海通证券和国信证券。

　　在首批创业板企业中，中信证券直投子公司金石投资直投了神州泰岳和机器人，并身兼两家公司的保荐人。而海通证券直投子公司海通开元则直投了银江股份，同样身兼保荐人。

　　而在第二批8家公司中，国信证券旗下的直投子公司国信弘盛参与投资了金龙机电、阳普医疗、钢研高纳3家公司，并同时负责承销，赚了承销费又赚投资收益，可谓是双丰收。

　　专家点评

　　广发证券分析师余晓宜：短期内，直投业务对参与直投的券商明年的业绩影响较小，对整个证券行业而言，影响更是微乎其微。随着券商直投业务真正进入正轨，相信直投将能贡献稳定的业务收入。(本报记者　宋璇)