长城基金：后危机时代市场震荡概率较大

　　长城基金在年度投资策略报告中指出，2010年全球将进入后危机时代，其主要特征是：全球经济复苏，进入再平衡阶段；危机时期的刺激政策逐步退出；经济复苏、全球流动性过剩下通胀可能超预期；多元国际货币体系加快进程；国际资本由发达国家重新流向新兴市场国家。对于2010年市场走势，长城基金持谨慎乐观的看法，认为市场震荡概率较大。

　　长城基金判断，2010年市场整体将呈现震荡格局。一方面，不断上调的市场预期开始接受考验，市场扩容下整体估值难以进一步提升，经济继续复苏导致政策的逐渐退出和市场流动性减弱，市场整体难有单边系统性机会。另一方面，来自于经济复苏的持续性、盈利增长的确定性等基本面因素同时又使得市场调整的空间有限。

　　看好的投资主线有经济进入扩张期下的主导行业、通胀预期加强下的投资机会、经济结构调整下的消费类、出口复苏的投资机会。

　　中海基金：行业配置和投资主题并举

　　中海基金推出的2010年的投资策略为，行业配置和投资主题并举。基于对经济扩张期各行业盈利增长状况的分析和受益于通胀，经济结构调整的投资主题的筛选。建议的2010年行业配置策略如下：

　　第一，建议对CPI弹性大和2010年盈利成长居于市场最前列的行业增加配置：钢铁，航运，农林牧渔子行业，旅游景点，化学纤维。配置窗口观测指标为油价、物价指数、钢价等。此外，对市场一致预期有可能大幅上调的行业保持关注择机增加配置，主要是能源、金融和出口相关。

　　第二，对于投资主题建议自下而上选择优秀个股，贯穿全年，如战略性新兴经济增长点和兼并重组概念；对于通胀和人民币升值预期，区域振兴和优化相关，与中西部消费相关,建议在触发催化剂时点之际增大配置。

　　诺安基金：宏观经济面临五大不确定性

　　诺安基金指出，2010年宏观经济和政策面临着五大不确定性：一是固定资产投资增速低于预期的可能性，二是消费能否持续超预期，三是出口重回增长的幅度和净出口的贡献有多大，四是货币供给和政策调控，五是大宗商品价格会否不仅仅因美元因素而上涨。

　　预计明年A股整体盈利增速在29%左右，比2009年多出3各百分点，上市公司盈利可能创历史新高，上市公司净资产收益率将继续回升。在市场估值方面，A股整体估值水平合理，但从估值结构上来看，存在结构性泡沫，小盘股估值指标达到阶段性高位，存在风格转换机会。

　　在市场流动性和扩容方面，2010年资金活期化的趋势明显，限售股解禁量同比下降46.7%，预计明年股市融资需求为9000亿左右，而实际的融资规模估计在5000亿左右。对于明年可能推出的融资融券和股指期货，诺安基金认为，从预期到推出，市场短期内将面临“适应期”，可能增加波动，长期内从估值体系、投资逻辑以及风险管理手段上来说都有助于市场健康发展。(楚怡俊)