视角3

　　周期

　　去年：非周期行业涨幅稍显落后

　　2009年，对于通胀的预期明显地影响了A股的走势。受益于通胀的煤炭、有色金属、地产、资源股等强周期行业纷纷大幅跑赢大盘，而在整个市场大涨的背景下，公用事业、交通运输、农林牧渔、批发零售、电信、传媒等行业尽管不乏牛股，但整体涨幅只能勉强和大盘不相上下。

　　今年：部分非周期行业开始补涨

　　2010年的前3周，受到央行开始对通胀预期进行管理，存款准备金率意外上调的影响，强周期行业的煤炭、有色、地产、资源类行业全线大幅回调，与这些行业密切相关的金融业随之大跌；但电信、传媒、农业、运输等非周期性行业却纷纷逆市跑赢大盘，表现出明显的补涨行情；以电力股为中坚力量的公用事业则依然没有起色。

　　积极把握

　　四大补涨概念

　　华泰证券研究所的陈慧琴、丁博、徐天竹认为，“久涨必跌，久跌必涨”，“横有多长，竖有多高”，历史经验表明，任何阶段，总有一些板块、个股表现与大盘“脱节”，一个阶段可能明显弱于市场整体，但随后又有机会走出补涨，甚至领涨市场的走势。

　　陈慧琴表示，从经济周期看，在一轮经济从复苏、扩张，到衰退、萧条的完整周期中，各个行业板块由于外生性上下游位置不同，以及行业内生性生命周期阶段不同，对经济周期的反应敏感度存在差异，往往表现出业绩释放的时点有超前或滞后的情况。一般而言，在经济的上行周期中，首先走出低谷的是下游消费品行业，其次是上游资源品，而中游行业由于上下游积压，往往表现出后周期性质。通过对2009年以来3个月、6个月、9个月、11个月的表现，陈慧琴认为对滞涨板块可以从机构重仓、高成长性、高送转预期和低碳概念四个角度进行梳理和挖掘。

　　六大板块滞涨明显，有补涨需求

　　建筑施工、电力、交通运输、建筑建材、农林牧渔、信息服务6大板块存在滞涨现象。其中，建筑施工、电力和交通运输板块滞涨最为明显，在所统计的4个周期中都表现出明显的涨幅滞后。通过2005年以来的历史数据统计可发现，建筑施工、建筑建材和信息服务板块在滞涨后的超涨效应非常突出，而目前，这些板块滞涨时间均已达到甚至超过历史平均水平，具有明显的补涨需求。

　　相关个股：

　　建筑施工：中铁二局、中国铁建、中国中铁、浦东建设、隧道股份、中国建筑、中国中冶、路桥建设。

　　电力：内蒙华电、吉电股份、广州控股、国投电力、建投能源、乐山电力、文山电力、深圳能源、川投能源、申能股份、粤电力A。

　　交通运输：大秦铁路、中储股份、宁沪高速、怡亚通、四川成渝、锦州港、江西长运、海博股份、重庆港九、海博股份、中信海直、重庆路桥、连云港。

　　信息服务：金证股份、川大智胜、宝信软件、湘邮科技、辉煌科技、久其软件、立思辰、新世纪。

　　农林牧渔：新中基、北大荒、敦煌种业、顺鑫农业、新赛股份、隆平高科、荣华实业、金健米业、通威股份、新五丰、丰乐种业。