多数机构认为，股指期货虽然将于今年上半年推出，但其作为“稳定器”的功能在推出的第一年里不会很明显。

　　虽然市场中长期的走势不会由于股指期货推出有所变化，但是短期市场走势将受到股指期货的扰动。

　　2010年A股能否形成“稳定市”

　　记者采访20余家机构的结果显示，八成分析人士认为今年中国股市仍然受国际国内金融危机后期诸多不稳定因素的影响，将呈现不稳定的状态。股指期货虽然将于今年上半年推出，但其作为“稳定器”的功能在推出的第一年里不会很明显。

　　节后第一天沪指低开，开盘后虽然有色板块表现强势，但其他权重股表现萎靡，特别是金融地产的低调，使得沪指开盘便快速下滑，福建板块强势崛起，纵观盘面大盘上行压力较大。分析师总体认为，股指期货开户日并没有对股市产生影响。

　　联合证券分析师认为，短期看，大盘反弹将面临3100点上方的重重套牢盘阻力，在紧缩政策背景下，股市上涨动能受到抑制，加上扩容压力加大以及国际板推出预期等因素，虎年开门红行情预计会相当短暂，随之而来的可能将是局部泡沫被挤破，从而导致股指重心下移。

　　不过，分析人士同时指出，从长期看，股指期货稳定器作用将逐步显现。中央财经大学证券期货研究所所长贺强说，缺少股指期货导致A股市场存在两大问题：股指频繁暴涨暴跌；机构投资者“靠天吃饭”。

　　贺强说，多年来股指上扬，证券营业部人满为患；股指下跌，营业部门庭冷落———在没有股指期货的资本市场，股价上涨是所有股民赚钱的唯一前提，基金、券商等机构投资者也只能和散户一样“靠天吃饭”。有了股指期货后，无论市场涨跌，投资者只要判断正确就可盈利。机构投资者间的竞争，将真正成为判断能力和操作水平的竞争，机构投资者作为资本市场中流砥柱的功能也将日益凸显。

　　“股指期货推出后，投资者忽冷忽热的投资行为将大为改善，中国股市将逐渐步入交投稳定的正常状态，”贺强说。

　　据了解，在美国“9•11”后股市大跌等多次金融风暴中，股指期货交易量大增，为减缓市场冲击、化解金融风险做出了重要贡献。雷曼兄弟宣布破产后，美国股市面临严峻形势，股指期货对稳定股市发挥了积极作用。

　　统计显示，次贷危机爆发后，美国、英国、韩国等22个已推出股指期货的国家和地区股市最大跌幅平均为49.6%，中国、越南等8个未推出股指期货国家股市最大跌幅平均为63.2%。新兴市场国家中，推出股指期货国家股市平均跌幅为47.1%，我国A股市场跌幅达70%。

　　分析师们表示，金融危机提醒我们，中国股市需要内在稳定机制。从长期看，已推出股指期货、股票期权的资本市场运行整体更加平稳。

　　期指推出后股市长期趋势走向何方

　　“有了股指期货，决定股票价格的还是宏观经济、企业盈利能力等基本面因素。”国泰君安研究所所长李迅雷表示。

　　他表示，股指期货是管理股票市场风险的工具之一，长期看不会改变股市的走势。例如美国、法国、日本等在推出股指期货时，股市正处于上升过程中，股指期货上市后股票市场仍然保持了原有的上涨趋势；而韩国、台湾地区在亚洲金融危机前后推出股指期货，其股票市场下跌趋势未改。

　　记者查阅资料显示，其他国家股指期货推出前后股市的走势和变化不同。美国是推出前涨，推出后跌，但长期牛市随后而来。1982年2月上旬美国股指期货推出之前，标普500指数从115.38点上涨到120.4点，上升幅度达到4.35%。推出股指期货之后，指数就连续下跌至108.61，下跌9.79%。美国股指期货的推出虽然在短期内造成指数的下跌，但并没有对当时美国股市的长期上涨趋势产生影响。股市仍然依托于美国国民经济的发展，在长期展现出稳步上扬走势。

　　日经225指数期货在牛市途中推出，前无征兆，后有小跌。1986年9月3日推出指数后的一个多月内，日经225指数从18695点跌至15820点，跌幅为15.38%。但是从长期趋势来看，从广场协议签订开始，日本股市就形成了一个明显的长期上涨趋势，这种趋势并没有因为股指期货的推出而改变。

　　香港的恒生指数期货牛市中推出小跌后反弹上涨。恒生指数期货1986年5月6日上市，当时香港经济受到内地的支持，恒生指数处于长期上涨阶段。在股指期货推出之前，4月25日恒生指数就突破新高。股指期货上市时，恒生指数创下了1865.6点的历史性高点，接下来就开始了两个月的回调。在这之后，恒生指数又恢复了上涨趋势，从当初的不到2000点一路走高，在1997年左右接近16000点。

　　一个基本规律是，海外股指期货推出后只是短期影响股市的波动，而不能影响各国股市本来的基本走势。