广发证券

　　2800点至3300点区间震荡

　　经济强劲复苏与政策逐步退出是构成当前困局博弈的两大关键词,在博弈方向尚未明朗以及“两会”即将召开之时,市场仍将维持平衡为主;另外从股指影响因素看,由于权重板块如地产受政策压制、银行保险再融资阴霾难以散去之时却再遭解禁压力等等因素,决定其难有较佳表现,而绝对估值较低也意味着指数难以大幅回落,继续维持箱体震荡应是主基调,我们预测三月股指波动区域在2800点至3300点。

　　3 月投资策略:在判断3 月市场行情走势的基础上,我们认为3 月的投资策略上,中线仍应保持谨慎乐观,在股票与现金的配置上,参考股票仓位为60%。

　　结合弹性以及安全边际原则,考虑政策预期,我们认为投资上有两类主线值得注意:一是从确定性入手,寻找下跌后带来的低估值洼地,结合资金面难以宽松的大环境,权重板块不宜过多关注,重点应集中于中小市值成长股品种;二是继续紧抓主题投资,要从分化中寻找契机,尤其是有政策扶持预期的热点品种,激进型投资者可把握趋势投资机会。

　　3月重点推荐股票组合:市场进入通胀管理预期之中,退出环境引发市场情绪。我们主要选择中小型成长品种构建本期组合,推荐组合品种为:银座股份(600858,股吧)(600858、烟台万华(600309,股吧)(600309)、黑猫股份(002068,股吧)(002068)、鼎龙股份(300054,股吧)(300054)、康美药业(600518,股吧)(600518)、红宝丽(002165,股吧)(002165)、时代新材(600458,股吧)(600458)。

　　东方证券

　　追寻“两会”风向标指引

　　历史上“两会”对A股市场影响多数偏于正面,但因通胀引起的政策调控会导致市场下跌。纵观过去15年,两会期间A 股上涨11次,下跌4次,上涨概率为73.33%,3月份上证指数平均收益4.19%。两会期间A股上涨概率较高主要来自市场对可能出台政策的正向预期,进而带动良好的市场氛围。从中期来看,两会往往会带来符合甚至超过市场预期的有利政策,这将进一步刺激市场的稳定上涨。2005、2008 年两会后股指下跌严重。主要在于当年两会针对通胀出台了较为严厉的宏观调控政策。

　　从已结束的各地方两会政策风向看,中央两会政策可能集中在六大方向。通过对已闭幕的各地方两会政府工作报告进行总结,我们可以在一定程度上梳理出即将召开的中央两会政策脉络。

　　在2009年保八成功、经济开始复苏的背景下,2010年的宏观政策重心将不可避免地出现切换和转移,目前看,今年中央两会政策有望集中在以下六个领域:保障民生,促进内需;加大扶持战略性新兴产业;加快特色区域经济建设;进一步推进城镇化水平;注重节能环保,推广低碳模式;规范房地产市场,加强住房保障。

　　各国“政策退出”时点选择博弈导致的汇率波动是未来最大的风险因素。放眼未来,各经济体在“退出策略”方式和时点选择上将存在一个博弈的过程,率先加息将对本经济体货币构成升值压力,从而影响一国的出口,而同时也可能吸引大量国际热钱涌入,造成本经济体金融市场动荡以及资产价格泡沫。如果美国开始加息步伐,收紧当前的宽松货币政策,可能导致大量美元套息资金突然撤出新兴市场,从而给新兴经济体造成冲击。

　　我们建议关注过去一年估值水平提升有限、收入稳定、beta值相对较低的高速公路、公用事业、机场、港口、铁路运输、建筑建材等防御性行业,并坚持看好医药、商业、旅游、食品饮料、银行等行业的中期配置价值。主题方面,我们非常看好政策大力扶持的战略性新兴产业的中长期投资机会。