航空证券：大盘股走强时机仍不成熟

　　本周大盘先抑后扬，周三的中阳使市场化险为夷，技术形态呈现出底部逐步抬高之势，日K线也形成短期的上涨趋势。但从价量配合上看，市场的强势特征并不明显，两市成交量始终维持在低水平状态，场外资金观望气氛浓重，大盘反弹显得步履维艰。大盘在3000点处有支撑，而在3100点附近有压力，在没有量能支持的情况下，后市大盘将继续在此区间维持震荡走势。

　　“两会”后消息面没有太大变化，但市场对于货币政策转向预期依然存在。近期公布的CPI数据显示，目前已进入负利率时代，加息呼声不减。尽管上调准备金率的预期并没有实现，但央行回收流动性的举措却在不断进行。央行在公开市场连续四周净回笼资金，3月份以来的短短三周时间，通过公开市场已净回笼资金3500亿元，超过一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。虽然目前流动性并没有受到明显抑制，但政策转向预期对市场的负面作用依然难以忽略。

　　由于流动性预期的变化，使资金运作显得尤为谨慎，这也是蓝筹股行情难以启动的一个重要因素。尽管目前大盘股呈现出一定的估值优势，银行、地产等大盘股近期也有企稳迹象，但没有资金大规模流入信号，市场对权重股的谨慎态度难有太大的变化。目前来看，市场风格转换值得期待，但大盘股走强时机仍不成熟，市场难以形成较大的向上动力。

　　市场热点基本延续此前的小盘股风格，前期资金介入较深的题材股反复活跃。市场围绕着区域概念、物联网、低碳、电子信息等主题投资展开，这些品种的活跃在较大程度上维系了市场人气。值得注意的是，小盘股的炒作本身带有一定的短炒特征，目前题材股的估值都已不便宜，经过反复炒作后，将进入实质性的基本面考验阶段，其面临的业绩风险不可忽视。

　　由于目前政策预期依然不明朗，市场的谨慎气氛近期难以改变。从操作角度看，由于资金的活跃度仍有一定惯性，主题投资仍受市场资金追捧，结构性机会依然丰富。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3000-3100点

　　下周热点 行业支持政策

　　下周焦点 题材股

　　财通证券：主题投资或大行其道

　　本周大盘先抑后扬，下探2963低点后，重返10日和20日均线上方。由于3100点上方存在层层压力，短期来看，大盘将在半年线与年线之间震荡，后市如能有效突破这一箱体，将会孕育一定的机会。

　　目前M1与M2增速拐头回落并已有形成向下剪刀差的趋势，这意味着在今年 “前高后低”的经济与公司盈利形势下，目前的“漂亮数据”仅能增强市场整体的防御性，难以形成新的突破动能，在这种情况下，市场可能先扬后抑。

　　从技术面看，目前大盘上有压力，下有支撑，短期内将在年线与半年线之间震荡。目前年线已上移至2944点，将继续发挥下档支撑作用。上档压力仍比较沉重，一是60日均线目前在3089点附近，将对股指构成反压；二是半年线目前在3100点附近，将对股指构成较强的反压。

　　大盘自3478高点以来，已形成一个大的收敛三角形，即09年8月4日3478高点以来所形成的上档压力线(3478-3361-3334点连线)为上沿，大盘调整以来三个阶段性低点(2639-2712-2890点)连线则为下沿。目前这个收敛三角形正运行在中后期，短期而言，大盘仍将维持该形态运行，中期必将寻找突破的方向。

　　虽然市场开始热议风格转换和蓝筹崛起，但由于“大小非”不断解禁流通，基金在全市场流通市值的占比已从07年的30%缩减到目前的不足16%，原来基金等主力机构已让位于产业资本，风格转换在没有大的主流资金参与的情况下很难形成。因此，主题投资仍将在未来一段时间大行其道，结构性和阶段性机会或不时出现。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2950-3150点

　　下周热点 新兴产业、消费、区域板块

　　下周焦点 货币政策

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