中银国际：维持“买入”评级

　　上海汽车2009年录得每股收益1元，由于双龙的股权减值准备负面影响每股收益近0.2元，实际公司2009年每股盈利近1.2元。2010年1-2月，上海大众和通用销量分别同比增长53%和113%，预计1季度经常性盈利与2009 年3-4季度相仿，同比实现大幅增长。我们将目标价格下调至27.24元，维持买入评级。

　　18行业交运设备主营收入增长第一

　　从2009年报显示的主营收入来看，上海本地股同比增长最快的是交运设备、建筑建材、公用事业和轻工制造四类行业，分别增长35%、26%、16%和15%。从交运设备行业来看，2009年主营收入增长最快的是华域汽车，2009年主营收入比2008年增长354.67%。

　　公司2009年年报披露，报告期内，公司产品整体销售情况良好，其中，仪表板185万套，同比增长57%；保险杠106万套，同比增长121%；座椅总成销售265万套，同比增长49%；空调压缩机销售324万台，同比增长26%；电动摇窗机321万门，同比增长44%；传动轴销售609万根，同比增长24%；制动钳、真空助力泵分别销售360万件和190万件，同比增长53%和19%；悬架弹簧销售769万件，同比增长16%。

　　平安证券的投资评级给予其“推荐”。他们认为公司作为主要给上汽集团配套的零部件企业，收入将跟随上汽集团增长。华域汽车的长期目标是向中性化的独立零部件供应商发展，但目前看其目标的实现有待时日；公司下属零部件企业多，合资方亦较多，其发展的合力或者不及其它独立的民营零部件企业，市场给予其低于零部件板块均值的估值可能是以上两点因素导致。我们预测其2010年、2011年每股收益分别为0.67元、0.76元。

　　而位居第二的上海汽车，同期实现营业收入13887542万元，营业收入同比增长了32%，据年报显示，上海汽车2009年公司完成整车销售272.5万辆，不含双龙汽车同比增长57.2%，比市场平均水平高11个百分点，成为国内首家年销量突破200万辆的整车大集团，并首次进入全球行业前十名。其中乘用车160.6万辆，同比增长56.7%，商用车111.9万辆，同比增长57.9%；国内市场占有率19.9%，比上一年度增加了1.4个百分点。这充分显示出交运设备在18个行业中表现突出，后期值得期待。