暴跌再现高管先减持后增持

　　股指自4月中旬以来大幅下挫，而在空头大军中，公司大股东以及公司高管的做空力量绝对值得重视，这股不容小觑的势力成为了市场上挥之不去的阴影。

　　据记者统计，在4月份的减持中，无论是公司大股东还是公司高管，都出现了只减持未增持的情况。4月份限售股合计减持额为58.57亿元，其中二级市场减持27.41亿元，大宗交易减持31.16亿元，环比增长36.27%。4月份有21个交易日，若按日均减持市值来看，为2.79亿元，比3月大幅增加49.20%。

　　事实上，今年前4个月，上市公司中出现大小非等重要股东增持情况的仅有13家，而出现减持的却有197家。与此同时，今年以来的大股东减持高达13.2亿股，减持数量相当于增持数量的9倍。分析人士推测，这股巨大的空头力量是股指下跌的凶手之一。

　　日中则昃，月盈则食，进入5月后，股指虽继续大幅下滑，但上市公司大股东和高管的减持动作却有所收敛，取而代之的是“增持潮”如雨后春笋般涌现。公司大股东和高管用真金白银表示出，其股票已经具有了投资价值。

　　据统计，在5月共有11家上市公司的重要股东在二级市场增持了1.01亿股，市值约13.33亿元。近一个月的增持量环比增加了9914.5万股，增加近51倍。而减持公司家数环比减少16家，减持数量减少2.53亿股，环比下降50%。

　　回顾A股历史，近年来出现过两次轰轰烈烈的增持潮。2008年下半年的熊市期间，共有124家上市公司的控股股东及其一致行动人、实际控制人公告增持，购入股份合计约5.99亿股，随后市场迎来了2009年上半年的一波上涨行情。而2010年1月底，中国建筑、长江电力等公司也出现了大股东增持事件，随即股市迎来两个月的稳定期。

　　有分析人士称，当下的增持仅局限于个别公司，而且在2008年出现上市公司增持潮的时候大盘正值3000点，但大盘却直到1664点才止跌反转，因此大股东的增持动作不足以成为判断大盘见底的指标。

　　但更多的业内人士乐观地表示，大股东的增持，从估值方面讲是现在很多股票已经跌到价值以内，作为公司的直接经营者，他们对自身股价的估值可能更具洞察力；从另一方面讲，他们表现的是一种姿态，对公司的支持，对股价的维护，给市场信心。

　　（商报记者 崔吕萍 孟凡霞 况玉清 实习记者 张陵洋/文）

　　记者手记

　　后市应警惕踏空风险

　　昨日股市暴跌之前，有不少证券公司都给客户发出了警示短信，例如“股指反弹后仍将探底，不宜盲目入场”等，现在回过头看果然正确。然而，投资者对于股市的下跌空间也应该有独立的判断，不能人云亦云。

　　很多证券公司都把向投资者提供投资参考作为一项非常重要的服务，有推荐股票的，有提示风险的，也有判断未来走势的。据不少投资者反映，券商推荐的股票主要以稳健为主，不容易骑上大黑马，也不会去高位接盘庄股；而券商分析后市，往往喜欢沿袭既有趋势，即涨时看涨、跌时看跌。有分析人士表示，当股指处于下降通道之中时，券商往往提示投资者下跌的风险，如果遇到反弹则提示逢高减磅，只有当股指真的掉头向上之后，券商才会提出让投资者买入。这是一种趋势性操作方法，但是如果投资者在该买入股票的时候稍有犹豫，或许就会失去买入时机，同时也需要有低价卖出后高价买回的勇气，否则还不如甘心被套，等待大行情到来。

　　根据这种说法，券商对股指下跌判断正确实属正常，同时在目前的趋势下，券商很可能还会让投资者继续保持警惕，并让投资者注意未来的加息预期和更严厉的紧缩政策，但是投资者也应该明白，目前的股指已经处于非常廉价的阶段，连人民日报也开始认为股指偏低，这是一种信号，一个构建底部的信息。

　　当然，股指从开始构筑底部到完成底部突破，会有很多种路径，从目前的形态来看，双底形态已经不太可能，头尖底的左半部分已经完成，能否顺利形成右半部分，还要看未来几天市场的表现。理性地看，目前投资者已经不宜继续杀跌，否则将有可能面临踏空的风险。

　　很多投资者仍在担心本周五的期指交割日，害怕股指会在本周五大幅下跌，但从现在的情况来看，期指5月合约持仓量大幅下降，多空双方都有比较强烈的平仓意愿，预计未来几天持仓量仍会继续下降，届时去交割的持仓很可能在1000手之下。对于如此低的交割量，主力资金并不值得动用现货力量去影响交割价格，就好比两人赌球，赌注仅有100元，又何必去花10万元收买裁判？

　　从今后走势来看，股指不可能长期低迷，股市的融资功能将会因股市低迷而丧失，人民日报已经发文唱多，投资者应该充分认识到其意义，把眼光放长远些，选择价值被严重低估的蓝筹股进行长期价值投资。（商报记者 周科竞）