助推产业结构升级

　　随着欧洲债务危机的蔓延，世界经济的走向变得复杂和不确定，我国调整产业结构刻不容缓。今年以来，中小板扩容速度为历史之最，这也是我国产业结构转型的客观需求。

　　从微观层面看，中小板吸引了大批高科技企业上市，加速了创新型中小企业的成长。同时，使部分上市公司得以加大研发投入，加快进入高新技术企业行列。

　　统计显示，中小板共有293家高新技术企业，占比达到72.88%。其中，国家重点高新技术企业150家，省级高新技术企业130家，而且32家公司为上市后新评选为国家重点高新技术企业。上市前，中小板公司平均每家的研发人员为127人，上市后研发人员增加到每家公司平均204人，增长了60.6%。上市前，中小板公司年均研发费用投入额约为1530万元，上市后有了大幅增加。目前，248家中小板公司拥有与主营产品相关的核心专利技术。

　　从中观层面看，我国产业结构的调整，也是区域经济的调整。去年以来，我国陆续出台了多个区域振兴规划，意在对各区域的资源进行有效整合和配置，而资本市场所具有的正是高效率的资源整合功能。截至2010年5月11日，中小企业板402家分别来自28个省级行政区。通过中小板，区域支柱产业的发展得到支持，加速了区域产业经济结构的调整和升级。刺激了区域内其他企业加强规范运作、提升自身规模和盈利水平；带动关联企业，形成优势产业基地，进一步促进了地区经济发展。

　　在一些落后地区和贫困地区，龙头性的中小企业利用资本市场解决了资金瓶颈问题，大量吸纳当地劳动力，将自然资源优势转化为经济优势，推动了当地快速摆脱贫困。目前，中小板中还有17家农业产业化国家重点龙头企业，其中绝大多数与当地农户形成了互惠互利的经营模式，带动了当地农村经济的发展。

　　从宏观层面看，中小板公司6年来丰厚的投资回报，极大地激活了民间投资。为振兴经济，国家推出了4万亿投资计划，近日又出台了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，而民间投资的回报将来必须有部分通过顺畅的退出渠道实现，而中小板就是其中不可缺少的一环。

　　中小板发展的6年，也是中国本土创投大发展的6年。统计显示，中小板启动以来，创投背景上市公司数量不断增加。2004-2009年间，每年分别有8家、11家、21家、48家、72家和87家上市公司具有明确的创投背景，占比分别为21.1%、22%、20.6%、23.8%、26.3%和21.64%。中小企业板使本土创投在中国自己的资本市场能够退出，这对民间资金有很大的激励作用。

　　监管创新防范风险

　　作为成长期的中小企业，在飞速成长的同时，也存在公司治理结构不完善等问题。为此，在过去6年中，深交所在证监会的正确领导下，牢牢抓住“从严监管、深化创新”这一主题，创新创优监管制度和监管方式，坚持不懈将中小企业板打造为“诚信规范之板”。

　　深交所在中小企业板设立之初，就将“诚信规范”作为中小板的立市之本。首批8家公司挂牌前一天深交所发布了《中小企业板上市公司诚信建设指引》，同时组织专人编写了《中小企业板上市公司诚信规范运作手册》；并从首批公司开始，在中小板公司股票挂牌当天，就会给公司全体董事、监事、高管上一堂诚信课；深交所还率先建立了中小板诚信档案系统，通过网站向全社会公布。

　　在信息披露制度方面，中小板也进行大刀阔斧的改革，从提高信息披露的广度、深度、及时性和公平性等方面入手，率先建立和实行网上年度报告说明会制度、年度业绩快报和网上实时披露制度，极大促进了信息披露及时性、公平性和透明度的提高；改革业绩预告制度、制定《公平信息披露指引》等，为投资者公平、准确地把握公司的经营现状、发展前景和主要风险提供了丰富信息。

　　考虑到中小企业对募集资金监管的特点，深交所率先实行募集资金年度专项审计、募集资金专户存储和三方监管协议等制度。随后，2006年7月颁布的《中小企业板上市公司募集资金管理细则》对募集资金使用、项目调整和变更、募集资金使用的检查和监督职责提出更为严格规定。

　　在退市制度上，以往我国资本市场采用的退市标准较为单一，只包括业绩等少数指标，退市周期漫长，导致绩差公司和不注重诚信的公司难以及时退出市场。2006年新老划断后，深交所发布了《中小企业板股票暂停上市、终止上市特别规定》，在退市标准中引入关联方资金占用、对外担保、公开谴责和市场交易等新的指标，完善了证券市场的优胜劣汰机制，增加公司的违规成本。

　　此外，深交所强化了对控股股东和实际控制人的监管。2007年5月，深交所发布了《中小企业板上市公司控股股东、实际控制人行为指引》，并针对日益增多的控股股东、实际控制人的违规行为，加大了处罚力度，对多家中小板公司的大股东给予了通报批评或公开谴责处分。

　　诚信已成为中小板的灵魂。中小板在监管方面的创新和探索，为多层次资本市场的建设和创业板的平稳推出提供了有益借鉴。（杜雅文）