中新网5月27日电 为了让多数投资者容易明白，这里我们打算介绍一种简单明了、易被掌握的权证定价方法，来对权证价格的合理性进行初步的判断。

　　一张权证定价是否合理，当然要看该权证到期时所能取得的收益。为了表述方便，用符号ST表示权证到期日标的股票的价格，X表示权证的行权价格。我们知 道，认购权证的未来收益为Max(ST-X，0)，认沽权证的未来收益为Max(X-ST，0)，其中，Max( )为最大值函数。可见，权证的未来收益主要取决于标的证券的未来价格。

　　显然，如果权证的价格接近于该权证未来收益的现值，该权证就是合理定价的；如果权证的价格小于该权证未来收益的现值，则该权证是被低估的。因此，判断一张权证的定价是否合理，主要取决于对其标的证券未来价格判断的准确程度。

　　什么是权证？

　　权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式 收取结算差价的有价证券。权证是证明持有人拥有特定权利的契约。权证中约定的证券通常被称作“标的证券”(或“基础证券”)，即发行人承诺按约定条件向权 证持有人购买或出售的证券。

　　权证的涨跌幅是如何计算的？

　　为反映权证作为股票衍生品的特性，上证所对权证实施与股票价格有关的涨跌幅限制，而不是10%或5%的固定涨跌幅限制。

　　计算公式如下：

　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价) ×125%×行权比例；

　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价)×125%×行权比例。

　　当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。

　　投资者可按照如下方式计算权证的涨跌幅价格：

　　首先计算当日股票涨跌停价格与前日股票价格之差，该价格可称为“股票涨跌变动价位”，计算结果精确到“分”；

　　其后，计算股票涨跌变动价位的1.25倍，得到“权证涨跌变动价位”；

　　最后，在前日权证收盘价格的基础上，加或减权证涨跌变动价位，计算结果精确到“厘”，就可以得到权证的涨跌幅价格。

　　以武钢JTB1 为例，11 月24 日，武钢JTB1 收盘价为1.172，达到涨幅价格，是按照如下方式计算得出的：

　　11 月23 日，G 武钢收盘价格为2.77 元，武钢涨跌变动价位为0.28 元，乘以1.25 倍可得到权证涨跌变动价位为0.350 元，11 月23 日，武钢JTB1 收盘价格为0.822 元，涨幅价格恰好为1.172。

　　11 月28 日，武钢JTP1 收盘价格为1.498 元，达到跌幅价格，是按照如下方式计算得出的：

　　11 月25 日，G 武钢收盘价格2.91 元，武钢涨跌变动价位为0.29 元，乘以1.25 倍可得到权证涨跌变动价位为0.3625 元，11 月25 日，武钢JTP1 收盘价格为1.86 元，减去涨跌变动价位得到跌幅价格为1.498 元(计算结果精确到“厘”)。

　　为什么要权证投资者签署风险揭示书？

　　因为权证属于高风险、高收益的投资品种，适宜风险偏好型的投资者参与。但由于广大中小投资者还缺乏对这一创新产品的认识，特别是缺乏对其中所含风险 (如创设机制可能影响权证交易价格等)的了解，所以，上证所要求权证投资者参与交易前都须签署的风险揭示书。

　　同样，武钢集团在2005年11月18日发布的《关于武汉钢铁(集团)公司认购权证、认沽权证上市的第二次提示性公告暨行权期调整的提示性公告》中第 一条也对投资者进行了该项风险提示，上海证券交易所也已在武钢权证上市前一天发布了相关通知，提前告知投资者将启动创设机制，投资者对这些事实应有清醒的 认识和判断。

　　目前权证与股票的交易有什么不同？

   从下表中投资者可以简单地比较出权证与股票交易的一些主要的差别：