中新网9月11日电《香港商报》9月11日发表署名文章说，近期内地通胀出现高位回落的迹象，显示中央的宏调取得成效，随着多项扶助农业、收紧银根的措施逐渐发挥效果，抑压了通胀的势头，这自然值得欣喜，至少让中央有较大的回旋空间，根据实质的经济环境，灵活把握宏调。然而，对现时通胀高位回落，亦不应过分乐观，由于多项生产要素都受到严格限制，加上PPI屡创新高，这些因素悬剑在上，通胀仍有可能掉头回升。

　　文章摘录如下：

　　随着中央开始将内地的能源价格更加市场化，推进价格与国际市场接轨，以发挥价格在资源配置中的作用。各种资源价格的改革势将继续深化，这些都会有利将PPI传导到消费者身上，再次加剧通胀。

　　国家统计局的最新数据显示，8月份居民消费价格同比上涨4.9%，各项消费物价水平都出现回落。

　　近期内地通胀出现高位回落的迹象，显示中央的宏调取得成效，随着多项扶助农业、收紧银根的措施逐渐发挥效果，抑压了通胀的势头，这自然值得欣喜，至少让中央有较大的回旋空间，根据实质的经济环境，灵活把握宏调。然而，对现时通胀高位回落，亦不应过分乐观，由于多项生产要素都受到严格限制，加上PPI屡创新高，这些因素悬剑在上，通胀仍有可能掉头回升。

　　平抑通胀一直是中央经济工作的首要之务，自去年通胀如脱缰野马般飙升，中央多管齐下，纾缓通胀压力。一方面从供应面上着手，针对食物涨价，对症下药，大力补贴农业，通过资助、税务优惠等方式，鼓励农产品及肉类的生产。由于促进食品供应需时，现时粮价回落正反映中央早前工作的成果，虽然国际粮食价格仍处近年高位，但随着内地供应增加，已逐渐缓解了供不应求的问题，平抑粮价，勒住通胀势头。此外，佛利民说过，所有通胀基本上都是货币问题，多年来内地贸易顺差不断增加，外汇储备不断加厚，令中央须持续加印人民币承接外汇，加上外资憧憬人民币升值，不断流入内地，引致流动性过剩的问题。但经过多番上调存款储蓄金、发行票据等措施收紧银根，已大大控制了流动性的问题，在这些措施下，通胀亦得到有效控制。

　　不过应看到的是，内地通胀还有体制内的积累问题，现时通胀虽回落，但统计出产品成本的PPI却持续上升，在近两个月，背驰的情况更不断加剧。虽然通胀与PPI由于构成部分不同，升幅出现滞后，并不出奇。但两者背驰差距不断拉大，便值得深入分析。过去即使在通胀极严重的时期如1995年，通胀仍然高于PPI，现时的背驰现象，一方面反映企业的经营压力日益加剧，在原料如能源、铁矿价格屡创新高下，企业成本大幅上涨，但由于企业间产能过剩，商品市场竞争激烈，企业难以将成本全数转嫁消费者，致成本价格未能传导至消费市场。另一方面，由于内地对多项能源、产品价格进行管制，变相令企业须独自承受成本的上升，虽然有效抑压了通胀的升势，但却令企业的利润继续被挤压。

　　这些PPI成本如果长期不能有效传导，只会令大量中小企出现经营困难，亦对整体的经济及失业造成严重的影响。而且长远而言，在自由市场下，PPI始终还是会传导到消费者身上，虽然现时的限价政策令传导的速度相当缓慢，但企业为求生存都会千方百计调升价格，转嫁成本。另一方面，随着中央开始将内地的能源价格更加市场化，推进价格与国际市场接轨，以发挥价格在资源配置中的作用。各种资源价格的改革势将继续深化，这些都会有利将PPI传导到消费者身上，再次加剧通胀。

　　综合而言，8月份通胀下降只是去年起紧缩政策的效果，然而并未能显示2008年的新经济环境。由于国际经济环境不景，欧美日陷入衰退，次按风暴仍未见底，中央的宏调目标已改为一保一控，展望未来可能会出现一些刺激经济的措施，而在人民币的升势仍持续下，将令下半年信贷变得宽松及货币供给速度加快，因此，可能对通胀再度火上加油。不过，要指出的是，面对通胀与经济放缓，稍稍放松收紧政策，保持经济增速，有助提升市民的抗压力，更能抵销通胀的压力。如果经济转向，尽管通胀压下，对市民的生活亦不见得多大好处，这点宏调务须妥善把握的。 (卓伟)