中新网9月17日电 新加坡《联合早报》9月17日发表方思涌撰写的文章《美国金融黑洞何其大》说，一个次贷问题，把美国政府和金融界搞得焦头烂额，特别是财经主管官员，是眼睁睁看它起大厦，又看它大厦倒。在最风光时，投资机构从这种包装得极其华丽的债务产品中捞得风生水起，到了危机一来时，却无助地看着定时炸弹逐一的引爆。

　　文章摘录如下：

　　周末原来是人们经过一周的辛劳工作后稍事休息的好时光，可是，对于美国政府的财政主管官员，还有金融界的头头，上个周末却是让他们过得异常忙碌又心惊胆战，心中七上八下，不知华尔街又要发生什么激变。

　　很快的，底牌终于在星期天夜晚揭晓，负债6000多亿美元的雷曼兄弟公司还是熬不住，只好申请破产保护。另一家投资银行处境艰难的美林，则由美国银行以500亿美元的价格收买过去。

　　这两条消息像一声惊雷那样在世界各地炸开，从亚洲、欧洲到美洲的金融市场在星期一无不出现强烈的反应，股票市场出现了一场规模不小的震撼。这场风波也令各国的中央银行手忙脚乱，在金融市场上注入大量的资金；美国更向十大银行商借数百亿备用资金。

　　在一天之内，美国就去掉了两家百年老店，加上前些时候易手的贝尔斯登，如今华尔街的投资银行已是五去其三，这不能不说是一场巨变。这些投资银行的瓦解，仍然是过去一年多来闹个不休的老问题——房地产市场的次贷问题所造成的。

　　一个次贷问题，把美国政府和金融界搞得焦头烂额，特别是财经主管官员，是眼睁睁看它起大厦，又看它大厦倒。在最风光时，投资机构从这种包装得极其华丽的债务产品中捞得风生水起，到了危机一来时，却无助地看着定时炸弹逐一的引爆。

　　联储局前主席格林斯潘形容这场危机是“百年不遇”，就是不知他可曾想过，这些次贷产品大都是他任下所制造出来的。这场危机不仅带来难以捉摸的不确定性，而且，其规模也远比原先所预估的严重。

　　美国财政部和联储局官员并非不想插手解决次贷问题，无奈总是有如老鼠捉龟那样，觉得无从下手，甚至有力所不逮的的困难。其中一个原因是次贷的包装太过于复杂模糊，内涵良莠不齐，无从逐一拆开来详细剖析，无从割切开来，只有等待它逐一引爆。

　　在过去14个月来，次贷所造成的直接间接损失估计已达到5000亿美元，而至今仍然无法估计今后还有多少要亏掉。目前人们只能依赖投资机构发表季度报告时透露亏损的数字，才会对该企业有所警觉。

　　在市场上，其发展规律是由企业先报告次贷的亏损，然后引起投资者抛售股票，接着是评级的调低，随着又引起新一轮的抛售，最终导致企业无法筹集资金，陷入资不抵债的地步。雷曼兄弟和美林的问题就是在过去一段时间浮现后，才引起美国政府介入。

　　美国政府应不应该出手拯救有难的公司，在拿捏上是有诸多困扰的，在“两房”濒临倒闭时，政府不得不拿出2000亿纳税人的钱来扶持，是因为美国不能承受将近一半的房地产市场陷入土崩瓦解的风险。

　　至于雷曼和美林，毕竟都是组成自由市场的一部分，政府只能扮演撮合的角色，美林幸而找到美国银行这个大买家，最大的商业银行和最大的股票行联婚，总算是缔结了一宗良缘。可是雷曼就没有那么幸运。

　　尽管早时传出英国、韩国、日本、中国和美国本土的企业有意思要买下雷曼，但最终却是一无所成。买家临末退却，显示雷曼的黑洞不小，这也逼得雷曼走上破产的道路，成为美国历史上最大的破产个案，也在金融和投资市场上掀起惊涛骇浪。

　　即使是对美国银行和美林联姻，市场的反应也差强人意，算是大赢家的美国银行，股票第一天就跌了两成，而收购价高出七成的美林股票在市场上也纹丝不动，说明人们对次贷问题的警觉心很强。

　　美国政府这次处理雷曼和美林，手法又和前期处置贝尔斯登不同，就是除了进行撮合拉拢之外，政府不再承诺担保任何一方的债务，这应该是今后处理危机企业的模式。

　　华尔街分析家因此预言，美国企业界已进入战国时代，彼此间会有一场优胜劣汰的竞争，强大的企业将择机进行大规模进袭，吞噬弱势或陷入危机的企业。这场大洗牌将进行到把次贷的余毒刮干净为止。

　　这个预言看来很残酷，可是，这或许是自由市场最适当的自我淘汰和自我更新方式。从长远来看，这是自由市场的不二选择，同时也在相当长的一段时间内为企业打下更稳健的根基。

　　当然，这种自然的淘洗方法就不容易快速地把次贷问题彻底解决，市场一时也很难避免像雷曼兄弟事件那样掀起大风浪的重演。

　　在今后一段时间里，美国企业的倒风可能会像骨牌效应那样不断的吹袭，甚至连美国以外的企业受到牵连也未可知，有人甚至言之凿凿的说美国有上千家地方银行已岌岌可危。

　　这种情况如果真出现，在金融和股票市场上，甚至是商品市场上，大风大浪的到来是难以避免的。至于什么时候市场会摆脱次贷的羁绊，一个比较明确的指标，是要看什么时候美国的房地产市场会稳定下来。

　　不能忽视的，美国企业倒闭和兼并的风浪，不仅造成市场的动荡不安，同时也会为世界经济投下更多不安的因素，增加经济走向衰退的可能性。