●在“落实适度宽松的货币政策,促进货币信贷稳定增长”方面,“金融30条”提出,以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为2009年货币供应总量目标,争取全年广义货币供应量增长17%左右。同时适当调减公开市场操作力度,停发3年期央行票据,降低1年期和3个月期央行票据发行频率。另外,要发挥市场在利率决定中的作用,提高经济自我调节能力。增强贷款利率下浮弹性,改进贴现利率形成机制,完善中央银行利率体系。

　　●在“创新融资方式,拓宽企业融资渠道”方面,进一步明确允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。研究完善企业并购税收政策,积极推动企业兼并重组；提出开展房地产信托投资基金试点,开展项目收益债券试点,出台股权投资基金管理办法,允许在银行间债券市场试点发展以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点建设项目贷款等为标的资产的信用风险管理工具。

　　九大项30条的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》(以下简称“金融30条”)日前发布,提出采取有效措施稳定股市运行,争取明年广义货币供应量增长17%左右等多项具体政策措施。如此罕见地量化了明年货币供应量增长目标,反映了决策层迫切希望以宽松的货币政策拉动经济增长的决心。

　　增加中央项目配套贷款是亮点

　　“金融30条”提出了2009年广义货币增长目标为17%,按照惯例,央行货币政策目标一般在每年央行《第四季度货币政策执行报告》里面提出,今年面对严峻的经济形势,国务院提前公布了这一目标。2009年货币供应总量目标定为增长17%左右,跟2005年、2006年和2007年经济高增长年份的广义货币(M2)增速水平相持平。根据中信证券的推算,2009年新增贷款将达到4.8万亿元左右。申银万国则预计,2009年新增贷款4.5万亿元,增长14%。

　　不过,有分析人士担心,在经济预期不好,银行主动收缩信贷的情况下,这一目标的实现有较大的困难。从1998年—2002年经济调整时期的经验看,年初制定的货币供给增长基本没有实现。

　　既然货币供应量增速目标实现的条件是银行转向积极扩张贷款,那么,为了避免宏观经济下行过程中的银行惜贷行为,“金融30条”出台了鼓励商业银行发放中央投资项目配套贷款,落实对中小企业融资担保、贴息等扶持政策,放宽金融机构对中小企业贷款和涉农贷款的呆账核销条件,简化税务部门审核金融机构呆账核销手续和程序等针对性强的措施。

　　值得注意的是,中央项目配套贷款是贷款增长亮点。在目前间接融资为主的情况下,鼓励银行进行贷款仍然是金融支持经济的主要方面,预计国家将出台更多的措施刺激银行贷款,力保明年贷款增量不低于今年。在贷款结构上,呈现此消彼长的格局。压缩的主要是一般企业的贷款,增加的主要是4万亿中央项目的配套贷款,主要集中在民生工程、“三农”、重大工程建设、灾后重建、节能减排、科技创新、技术改造和兼并重组、区域协调发展等方面。

　　预计还将出台对银行的扶持政策

　　为了为银行增加贷款创造一个良好的政策环境,预计国家将进一步出台对银行的扶持政策。申银万国判断可能利好银行的政策包括:修改《贷款通则》,对银行贷款业务的开展作出更灵活的规定；进一步放宽对中小企业和涉农贷款的呆账的核销条件；进一步完善中小企业贷款担保机制,降低中小企业贷款风险；建立中小企业贷款风险补偿基金,增加对中小企业贷款的风险补偿；利用营业税调整契机,降低银行税收负担等。专家普遍认为,这些政策的出台也将对改善银行的经营业绩,降低金融风险的发生。

　　其中,记者获悉,多家银行都在呼吁由政府出面建立中小企业贷款风险补偿基金,以分担银行的相关信贷风险。另外,日前,本报记者从中国银监会获悉,商业银行对中小企业发放贷款将获得相关营业税减免的优惠；同时,由于中小企业信贷所造成的呆坏账,在一定条件下银行可以自主核销,而不需要报批财政部门的常规做法。据了解,银行的中小企业贷款呆坏账在500万元以内的,可以自主核销。这一系列措施有望在近期得到落实。

　　银行体系流动性充足,有助于降低银行业风险；保持货币信贷稳定增长,将有利于银行业营业收入持续稳定增长。总体来看,“金融30条”对银行业影响正面。

　　此外,“金融30条”中,对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税,间接减轻了贷款企业的财务成本,也是银行业的“侧面利好”。

　　开展房地产信托投资基金试点

　　“金融30条”提到了金融扶持是“有保有压”,其“压”的对象是“一般加工业,特别是高耗能、高排放行业和产能过剩行业劣质企业”,从市场人士看来,这显然不包括房地产行业。

　　房地产行业是受到2007年度银根紧缩影响最为严重的行业之一,房地产开发贷款同比增速从2006年3季度的56%下降到2008年3季度的12%。可以说,“金融30条”试图将2009年的货币供应增速提高到相当于2007年上半年的水平,而且比当年的货币供应增速大约高出了2个百分点。从中信证券看来,银行的“雨天收伞”严重影响了房地产企业所能支配的资金资源,也导致了各房地产企业控制开工进度,牺牲毛利率以维持现金流的行为。“金融30条”强调的货币政策转向,能够有效给予开发企业“输血”,维持企业资金链不断裂,防止房价“超调”,争取早日稳定购房人的预期。

　　尤其值得注意的亮点是,“金融30条”提出开展房地产信托投资基金(REITs)试点,拓展房地产企业融资渠道。可见,房地产信托投资基金已经在国务院层面得到认可,对于高度依赖银行资金的房地产企业来说显然是一个利好。不过,从试点到全面推广,也将是一个长期的过程。据悉,天津滨海与上海浦东相关物业,可能将以打包方式成为首批试点产品,分别登陆深圳和上海证券交易所。另外,房地产信托投资基金带来的金融风险,以及基金运作过程中双重税收的问题还有待解决。

　　对于房地产还可能将有一个“重磅利好”,据称,中国房地产业协会已经拟定了取消“二套房贷”限制的方案,并上报国务院等待批复。(记者骆海涛)