昨天，央行公布了4月的信贷数据，经过一季度的信贷疯狂扩张，4月新增信贷明显下降，4月人民币各项贷款增加5918亿元，不及3月新增贷款1.89万亿的三分之一。专家分析，在经历3个月的迅猛增长后，4月贷款增长回落属正常，并不意味信贷过度萎缩。

　　M1与M2差未收窄

　　数据：2009年4月末，广义货币供应量(M2)余额为54.05万亿元，同比增长25.95%，比上月末高0.47个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为17.82万亿元，同比增长17.48%，比上月末高0.47个百分点。

　　解读：中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉分析，4月的货币数据中值得注意的是，M1没能延续3月的高速增长趋势，这主要是由于工业方面恢复不够理想。M1与M2的剪刀差没能进一步收窄。刘煜辉指出，在经济反弹的环境中，出现剪刀差缩窄的现象是比较好的信号。由于M1主要代表现实购买力，M2主要体现潜在购买力，目前需要继续促进货币供应量结构转换，变潜在购买力为现实购买力，以此来促进经济增长。

　　不代表过度萎缩

　　数据：4月份新增信贷5918亿元，同比多增1229亿元，同比增长26%，环比大幅回落。

　　解读：中金公司首席经济学家哈继铭表示，4月份新增贷款量有所下降，一方面是正常的季节特征，另一方面与中央财政拨款的节奏有很大关系。作为项目资本金的中央拨款与其配套的银行信贷是“茶叶与水”的关系，4月份处于第二、三批中央投资青黄不接的真空期，银行贷款也随之回落。

　　刘煜辉指出，4月的新增贷款相比一季度各月出现明显回落在情理中，主要是由于二季度项目新开工的数量明显变少，这是惯例。4月贷款增长回落属正常，并不意味信贷过度萎缩。

　　利率有调整空间

　　数据：数据显示，4月增量存贷比为57%，比上月回落近20个百分点。

　　解读：交通银行研究部认为，虽然年内不可能再延续一季度的信贷增长态势，但随着实体经济逐步企稳回暖、第三批刺激计划陆续出台、地方政府债券陆续发行的配套贷款，未来信贷增长仍将保持一定水平，预计全年新增贷款将超过8万亿。

　　刘煜辉认为，未来货币政策的总基调保持不变，货币政策刺激经济的效果已经显现，但基础并不牢靠，一些方面恢复并不理想。未来货币政策仍将持续宽松，不可能从紧。具体来看，存款准备金率和利率都有调整空间。(记者高晨）