楼市调控靴子落地 地产股雄起OR受压？

　　国庆后几天，广州房地产交易中心成为“热门风景线”，限购政策出台之前，许多市民都抓紧时间前往办理相关业务，在调控风声日紧的环境里，一手住宅网签量居然暴增到半年来的新高点！

　　在股市上，国庆长假后首个交易日的表现，也给了市场乐观的信息，处于调控风暴中心的地产股逆势“雄起”，A股市场走向上行轨道的迹象明显。有人指出，市场风险会随着地产调控靴子的落地而烟消云散，但在硬币的另一面，也有专家认为，左右A股的最大悬念仍是房地产行业的调控政策，尽管地产股最近表现不错，但仍会受压，难言完全“崛起”。事实上，10月12日在A股连续大涨三天的情况下，地产股的冲高回落，正折射出这种分歧性。当天早盘在万科A和保利地产的带动下直线拉升，“招保万金”四大龙头股全部翻红，不过冲高后直线回落，午后保持低位震荡，截至收盘却有过半地产股翻绿。

　　买地产股？还要看房价

　　对于节前节后两次地产股的上扬，不少原先坚持持币的投资者有点“胸闷”，如果再不动声色是否会再度踏空呢？不少券商人士则认为，所谓“心急吃不了热豆腐”，要介入地产股还得等房价真正出现回落。

　　招商证券在最近出炉的房地产行业研究报告中提醒投资者，“只有等房价出现下跌后才是大幅加仓地产股的良机”。招商证券认为，目前几乎所有城市的新房库存已经见底回升，二、三线城市刚性需求相对较弱，随着这些城市新房库存的不断上升，预计房价会先从二、三线城市开始下降，进而影响到一线城市。湘财证券表示，房地产调控政策的效果将主要体现在房地产市场的成交量上，对价格的影响较为滞后。

　　从目前看，湘财证券预计今年第四季度房价仍然难以有像样的调整，明年上半年房地产市场将受供应压力，价格才开始全面调整。尽管地产股短期出现了反弹，但从目前看全面走强的可能性不大，未来地产股的走势将因为销售业绩的不同出现明显分化。

　　二次、三次调控都不是假设

　　对于地产股的回暖，是否反映了“政策出尽”的预期？就在10月11日，同一天又有两则消息传出，一是六家银行存款准备金率被上调预警紧缩，二是住房和城乡建设部、国土资源部、监察部决定，省级人民政府对政策落实不到位、工作不得力的，要追究责任。实际上，对于房地产市场的调控，监管部门从未放松，除了财政部等多部委联合发文遏制房价，9月以来，包括证监会在内的多个部门也一再强调对于房地产市场的调控。国元证券房地产行业研究员施雪清透露，尽管没有明文规定，但是近期房地产上市公司的再融资方案差不多都暂停了，而且在现在越发严厉的政策调控下，上市房企的再融资通过的可能性几乎为零。

　　与此同时，刚刚获准投资不动产的保险资金也被保监会多次提醒，9月28日，保监会副主席杨明生就在保险资金的运用监管工作会议上指出，保险资金投资不动产“要控制情绪，不要盲目。同时，有两条红杠不能碰：炒地和炒房”。

　　瑞银的房地产行业分析师王震宇在研究报告中更是坦言，未来不排除相关部门出台更多实施细则。

　　地产股仍将承压

　　尽管当前地产板块市盈率处于较低的水平，但在调控不放松的背景下，部分券商认为当前地产板块低估值的吸引力相对有限。国信证券认为，在我国经济转型路上，对房地产的调控将成为一种常态，转型不止，调控难松。由于调控再度加码，预计房地产销售将难以维持8月和9月回暖态势，且未来数月供应可能会惯性增长，随着调控深入，房价可能松动。

　　中信证券报告认为，国庆节前房地产新的调控措施，对房地产类贷款限制更为严格，这将继续抑制房地产贷款的增长，预计房地产贷款占比将下降。4月17日国发(2010)10号文公布之后，二季度房地产开发类贷款大幅放缓，仅新增1216亿元，环比下降1991亿元，降幅为62%；二季度个人购房贷款新增4096亿元，环比下降22%，整体调控效果明显。最新的通知对房地产类贷款限制更为严格，旨在平抑房价上涨预期，将继续抑制房地产贷款增长，预计挤出部分将流入新兴产业，房地产贷款占比将下降。

　　长江证券指出，由于当前人民币短期面临一定的升值压力，升值预期处于强化阶段，房地产调控政策不可能松动，在政策不确定性降低的同时又夹杂超预期的调控政策，房地产股震荡的概率比较大。记者 赵亚洲 实习生 曾华玲