时评：加息是否会“压垮”中国楼市？

　　上周，央行宣布提高存贷款基准利率，1年期定期存贷款利率上调25个基点，活期存款利率保持不变。物价水平不断上升，我国负利率状态已持续8个月，在此背景下，央行加息意料之外情理之中。控制通胀预期，应该是此次加息的首要目的，而央行加息的同时，也向市场传递出一些积极信号，这表明管理层预期中国宏观经济未来将增长稳定。

　　加息并非是专门针对楼市的直接调控，但有学者指出，在资本市场融资难度加大的情况下，开发商目前最为依赖的是银行贷款，而加息将导致开发商资金成本提高，资金链偏紧的中小房企将不得不率先降价以回笼现金。因此有分析认为，在前期限贷、限购等调控政策不断出台的基础上，加息将成为压垮楼市的最后一根稻草，房价松动的可能性大大增加。

　　更有某著名经济学家给出这样的论断，“楼市已见顶，熊市将持续五年，大城市的平均房价可能会跌一半以上”。这位专家表示，在今年余下的时间内，楼市将逐步下跌，到2012年，人民币升值预期可能会逆转，资本会流出，届时楼市会加速下跌。熊市持续五年时间，大城市的平均房价很可能会下降一半以上，土地价格将下降更多。在泡沫最大最疯狂的浙江省，价格可能会下降80%甚至更多。这位专家认为，1997年，外国资金撤出推高了利率，导致香港楼市泡沫破灭，吸光了这个赌场的所有资金；而目前国内楼市的泡沫始于2007年，由宽松的货币政策和人民币升值预期催生。

　　回眸历史无疑是揣摩未来的有效途径，美国次贷危机是距离我们最近的一次楼市泡沫破灭，也是本轮全球金融危机的导火索。

　　伴随美国经济的繁荣，1997至2006年，美国房价经历了一轮史无前例的快速上涨，其间大致上升幅度为63%。与此同时，在美国上下形成了“房价只会上涨不会下跌”的非理性预期，这助长了贷款机构、评级机构、购房者的鲁莽行为，为次贷危机埋下祸根。正是低利率放纵了美国民众不切实际的住房需求，美联储上调利率则直接引爆次贷危机，进而引发全球金融危机。

　　次贷危机强化了这样一个印象，央行提高利率将导致楼市见顶、泡沫破灭。然而事实上，在2008年3月，金融危机爆发前夕，美国主要城市的房价已从2006年的最高点，下跌了20%左右。而美联储的加息是从2004年开始的，在两年内加息17次。第一次加息出现在2004年6月，加息后联邦基准利率为1.25%，2006年6月，在美联储连续加息17次后，利率达到5.25%的高位，几乎与此同时，美国房市见顶。

　　从美国楼市泡沫破灭的过程观察，我们可以得到一些简单的结论。比如，在对加息的反应方面，楼市或许具有与股市相似而不是相反的特征，即在一个加息周期的初始阶段，加息并不会明显地影响房价，房价甚至会不为所动。中国目前房价无疑偏高，但我们不能就因此武断地作出结论。(记者 樊大彧)