苏格兰皇家银行(RBS)昨日发布最新研究报告，将中国地产股评级从“增持”下调至“中性”。该报告指出，由于房地产股已经从去年10月谷底上升206%，并从8月份的顶峰回调12%，虽然实体市场可能依然火爆，但由于降温措施的风险和针对2010年的审慎指引，因此认为股价有可能进一步下跌。

　　该报告预期今年不会对房地产行业采取新的降温措施，但管理层对价格暴涨的警告、按揭收紧、关于物业税的新近讨论，以及对闲置土地的处罚，使得人们更加难以猜测政府2010年的房地产政策。“降温措施未必立即打压地产价格，但可能令股票走势放缓，”苏格兰皇家银行驻香港分析师DavidKCNg表示。

　　谈到未来的市场需求，该报告指出，由于吸取了2008年意外回调的教训，加上土地市场竞争加剧，对于管理投资者预期的看法更加成熟，大型开发商在设定2010年增长目标时变得更加谨慎。预计今后5年的潜在住房需求将保持强劲，但个别公司的增长将放缓。

　　信贷紧缩影响将是影响销售的因素之一。RBS指出，主要市场供应及交易量短时下降可能在近期支撑地产价格，但这些因素也表明，由于按揭收紧，开发商与购房人价格预期的差距正在扩大。高企的房价同时也可能拉升地价，加大土地储备扩充的难度。