关注点逐渐转向业绩

　　实际上，政策面也好流动性也罢，其目的都是为了改善经济基本面，即使未来二者还有利好也已经较多的隐含在当前价格中了。从去年四季度至今年一季度，市场的驱动力从政策转向流动性，行业轮动也从医药、水泥过渡到有色、地产，分析人士认为，未来关注点要转向业绩。

　　首先，紧盯过去一年业绩下降幅度较大，而环比企稳甚至可能上升的行业，包括火电、对外运输、汽车、石油炼化加工。其实从工业企业利润变化看，这其中已经有些行业整体扭亏为盈或环比反弹了。以火电为例，虽然机组利用小时持续下降，但企业盈利更敏感于煤价，中信证券计算，行业龙头华能国际的利润对利用小时敏感5倍而对煤价敏感9倍。这提示投资者，原材料价格从高位回落时，要关注对成本更敏感的行业或企业。

　　其次，挖掘并坚守今年业绩能保持稳健增长的行业或企业，比如电力设备、医药、高速公路等板块。其中有的受益投资计划的行业，有的本身就具备一定防御性，但在经济放缓的背景下都能够实现盈利的稳定性。