新的资产价格泡沫苗头已出现

　　海通证券认为,国务院近期适当降低了固定资产投资项目最低资本金比例,这是默许地方政府及企业更大力度地运用信贷手段“加杠杆”式地投资,将助推信贷资金进入投资项目。

　　社会科学院金融市场研究室副主任尹中立在此前接受采访时表示,由信贷资金推动的股市、楼市上涨,其后果将是典型的资产负债表型衰退。如果不出意外,在货币充裕而实体经济不振的背景下,房地产价格将和股票价格一道成为多余货币宣泄领域。金融和地产将再次上演泡沫膨胀的完美组合。

　　“但这一次与上一次会有本质的差异,这次是由信贷主导的资产泡沫,其破灭将直接导致资产负债表型衰退。”尹中立表示,如果出现这个结果,受打击的将不仅仅是股票市场,还将包括房地产市场；也不仅是证券公司的资产负债表需要修复,还将包括房地产开发商及其他各行各业的工商企业或个人。导致的结果将不仅是股票市场的长期熊市,还将是宏观经济的长期不振甚至衰退。

　　银监会连出预警措施防范信用风险

　　针对目前信贷增速过快等现象,国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平表示,去年四季度以来,我国实施的财政和货币政策,属于非常时期的非常之策。当前经济过快下滑趋势已经得到遏制,表明先前政策力度已经基本到位,不用进一步加大力度,但也不能减弱力度,把重点放到落实和优化政策上去。

　　对此,魏加宁建议,要积极引导信贷资金进入实体经济,首先是要整顿票据市场,防止票据资金自我循环,不为实体经济服务；另外,监管部门应该加强对信贷资金流向的监管,引导资金流向中小企业。

　　尹中立则认为,必须采取坚决的措施杜绝信贷资金进入股市,控制企业或个人利用信贷资金投资房地产市场。他的观点是,货币政策要坚持“适度”宽松,但不能完全没有控制。其次,银行监督部门要强化信贷资金的风险控制,对可能涉及股市的信贷资金进行现场检查,对违规的机构和个人进行处罚并通报。

　　银监会日前向各地商业银行下发《关于进一步加强信贷管理的通知》紧急通知,要求商业银行严格控制贷款流向,保证贷款发放进入实体经济,满足实体经济需求,防止信贷资金违规流入资本市场和房地产市场。

　　昨日,据媒体透露,一份银监会即将出台的《关于个人理财业务投资管理方面的通知》征求意见稿中,对银行信贷融资类理财产品有了更为严格的限制。

　　同时,银监会可能会对银行理财产品直接投资国内二级市场公开交易的股权等进行限制,也是为了防止银行信贷资金流入股市的一个举措。近日,央行发表《中国金融稳定报告(2009)》表示,要防止盲目放贷,积极防范信用风险。

　　一些宏观经济分析人士也表示,货币政策可能会在明年,甚至在今年底就开始紧缩,控制信贷增长速度。

　　本报驻京记者吕天玲