资本市场处于估值洼地 2.68元彰显农行投资价值

　　中新网6月29日电 根据6月29日《中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》，本次中国农业银行的发行价格区间终于确定，为2.52元至2.68元。

　　众所周知，2.52元至2.68元的价格区间与之前传闻的农行管理层及主承销商定价将超3元有着一定的折扣，但远高于市场猜测的2元左右，这个价格区间是机构与农行博弈的结果。

　　根据本次农行的公开披露数据，此价格区间对应的2010年预测市盈率水平为：发行前为8.21倍至8.73倍；本次A股和H股发行后且未行使超额配售选择权时为9.65倍至10.27倍；本次A股和H股发行后且全额行使超额配售选择权时为9.87倍至10.50倍。

　　同时，此价格区间对应的2010年预测市净率水平为1.53倍至1.57倍。

　　这个水平较当前工行与建行均有较大的折扣，与中行相比水平相当。

　　当前，我国资本市场正处于估值洼地，银行股尤其是大型蓝筹银行股的估值水平更是处于洼地中的低点，在此情况下，农行在与可比上市公司的相对比较情况仍有一定的折扣，凸显农行投资价值。中国经济向好，长期稳定向上发展是必然趋势，在此基础上，我国资本市场终将回归其合理价值，与之对应，农行上市后的股价也将提升到其合理价格。

　　同时，从本次农行招股书中也不难发现，农行的股利分配政策也颇具吸引力，按照其招股书中披露的股利分配政策“2010年7月1日至2010年12月31日期间及2011年及2012年，农行将在符合股利分配政策的前提下，按照经审计的当期净利润(中国会计准则和国际财务报告准则下合并报表口径归属于母公司股东净利润与银行口径净利润的较低者)的35%-50%向股份持有者分派现金股利。”按照当前价格区间测算，农行的年化收益率将维持在3.3%至3.6%，对于稳健的长期投资者也颇具吸引力。

　　本次提供有效报价的配售对象共214家，对应申购数量之和为595.058亿股，认购倍数为12.40倍，认购的踊跃程度充分体现出机构对农行价值的认可。