货币市场短期资金供给充足 纾困或待农行IPO后

　　银行间市场隔夜回购利率已连续三日下行，货币市场短期资金面出现明显松动。业内人士分析，资金面真正“纾困”或在农行IPO之后。

　　跨月资金受追捧

　　银行间市场的质押式回购利率走势在近期出现了分化。一边是质押式回购隔夜品种连续三日出现下跌，一边是7天、14天等品种备受市场追捧。

　　与前日出现31个基点的下跌不同，昨日7天回购利率盘中小幅走高，最高价甚至达到14天的水平至3.30%，最终收报在2.87%，较前一交易日上行了5个基点。而14天回购品种由于覆盖了农行IPO的时间，且利差与21天品种仍然保持在70个基点左右，市场上需求旺盛，加权利率稳定在3.32%。此外，21天和1个月品种仍然居高不下，21天加权利率再次突破4.0%，最后收报于4.03%。

　　一市场人士认为，由于7天品种的资金跨月，不少机构对跨月资金的需求仅仅是度过季度末，在隔夜资金异常充裕的时期，两天的价格等同于隔夜利率，对于资金充裕的融出方也是能够接受的。而14天品种由于价格相对适中，且覆盖农行IPO的时间，仍然是机构争相追捧的品种。

　　央行持续净投放显效

　　对于银行间市场短期资金面出现松动的原因，不少分析都将原因归结于公开市场持续五周净投放。

　　上周，央行公开市场净投放资金量上升至2010亿元，再加上央行又通过6个月国库现金存款招标投放出的300亿元，使得央行在一周内共释放出2310亿元的流动性。考虑到此前四周央行在公开市场总计5150亿元的净投放，5周之内央行已累计释放了7460亿元。另外，昨日市场传闻某大行在6月有超过4000亿元的巨额票据到期，也令短期资金面略显宽松。

　　但连续五周的持续净投放或许会在本周终结。统计显示，本周的公开市场到期释放资金量只有1440亿，且或会发行三年期央票，所以本周出现继续净投放的概率不大。不过市场人士认为，昨日的回笼力度随着资金面的宽松虽然有明显的增加，但对资金面影响不大，市场上资金目前处于不松不紧，供需平衡的状态，资金充裕的机构在不遗余力的释放长期资金，而资金匮乏的机构也是不惜成本的借入资金。

　　农行IPO或冻资近万亿

　　虽然近期资金面的紧张态势并不单纯由农行IPO所致，但农行IPO确实加重了市场对于资金面的担忧。

　　长信基金固定收益研究总监李小羽指出，早在农行IPO上会之前的5月底，货币市场资金就开始吃紧，并且一直持续到目前；但与5月底的情况有所不同，目前资金面的相对紧张是多种因素叠加的结果。首先，各大银行出于半年考核以及对于存贷比例的考虑，在6月中下旬逐渐加大了“收拢”资金的力度；其次，最近一个月以来外汇占款发生的变化可能也会对资金面造成较大的影响；第三，农行IPO在这一时点出现，预计将会冻结近万亿的资金，对于资金面不能不说是一种考验。

　　但对于农行IPO对资金面的影响，申银万国证券一位债券研究员在研报中指出，“农行IPO冻结资金可能在8000亿左右，而这并不是一个非常庞大的数据，因此，一旦接近农行新股发行，市场对资金面的预期反而会更加明朗。”(见习记者 王媛 南京银行 颜昕)