工行配股450亿或非空穴来风 对市场冲击有限

　　备受关注的工行再融资迷雾或逐渐拨开。有消息称，工行拟通过A+H股配股的方式融资450亿元，时间初定在今年11月份。同时，工行A股与H股的配股比例约为每10股供0.3～0.5股。

　　记者发现，根据 《每日经济新闻》此前独家报道的国务院同意工、中、建、交四家大型上市银行再融资总规模为2870亿元，从已经出笼的各银行再融资规模以及2870亿元的总规模倒推，工行再融资规模为700亿元。

　　数据显示，交通银行A+H配股融资420亿元，建行再融资规模不超过750亿元，中行的融资规模为1000亿元，上述三家银行的再融资规模达2170亿元，四大行总融资规模还剩700亿元，扣除工行250亿可转债，450亿元的A+H股配股融资额可能并非空穴来风。

　　配股比例或最低

　　值得注意的是，根据工行此前已披露的再融资方案，在A股市场公开发行不超过250亿元人民币A股可转债，并在H股市场发行不超过其H股股本20%的股份，融资总规模约为700亿元。有观点指出，由于大股东不愿意股权被摊薄，而改为A+H配股融资。

　　消息称，两地配股计划还需要再开一次临时股东大会，才能最终批准。工行配股比例可以低至约20股至30股供1股，即每10股配售0.3至0.5股，是各大银行中比例最低的一家。

　　记者致电工行内部人士予以求证时则被告知，并不确定该行融资方案的改动，也没有进一步可向市场披露的信息。

　　如果该融资方案得以落实，据估算，工商银行目前总股本为3340亿股，按照不超过10配0.3至0.5股的配股比例将配售不超过167亿股，在融资450亿元的情况下，配股价格为每股人民币2.69元，此价格较A股昨日4.12的收盘股价折让65%。

　　交银国际分析师李珊珊表示，工行融资规模远低于其他国有銀行是在预期之內，由于该行资本充足率达11.98%，在各家银行中“独领风骚”，所需的资本金也就低于同业其他银行。

　　对市场冲击有限

　　截至今年一季度末，工行股东中，中央汇金和财政部分别持有35.4%和35.3%的股权，全为A股，而A股在总股本中的占比约为75%，A股其他股东大约只占比4.4%。有银行分析师称，工行这一比例只比中行2.5%比例略高。即使工行在A股市场进行配股募资，实际二级市场上融资量并不高，大股东汇金很可能比照建行，对工行按现有比例全额参与认购，减少再融资对市场冲击。

　　工行另一大股东财政部亦有可能参与配股，此前，作为交行大股东的财政部已经参与了交行的配股。

　　有研报分析，目前汇金公司分别持有建行57.09%、中行67.53%的股权。按照三大行公布的再融资计划，汇金需要向建行和中行分别支付428亿元、405亿元参与再融资，以保证其股份不被稀释，而由于汇金公司持有工行35.41%的股权，要想达到上述的效果，需注资159亿参与再融资。

　　值得一提的是，159亿元的融资额正是以工行700亿的总融资规模为前提得出的结论。然而，对于汇金公司会否如建行和中行一样全额现金参与工行配股，汇金公司内部相关人士则表示不方便回复。

　　事实上，对于参与建行、中行、工行A+H配股所需资金，汇金已有解决方案，可确保及时、足额参与认购。此前，汇金于4月30日发布公告称，汇金支持三大行将2009年的现金分红比例由50%降至45%，以提高三行通过内部积累补充资本的能力。

　　某券商分析师向 《每日经济新闻》记者表示，汇金承诺将按持股比例全额认购中行配股的消息，使得市场对汇金有了出手救市的预期，毕竟此前汇金已明确表示按持股比例参与中行、建行的配股。

　　银行业内人士也指出，工行改配股对市场的实际冲击有限，特别是在汇金会全额认购，并且市场已经有了工行可能会效仿中行此番融资模式的心理预期的情况下。

　　“至于450亿元的融资额则是计划再融资总额下扣除可转债后顺理成章的数据，虽说对市场来说有一定的资金压力，但对市场的冲击有限。”他向记者表示。(张玮)