盘局未破 黄金短期料高位震荡

　　14日凌晨，纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货收涨，主力合约COMEX-8月黄金期货上涨14.80美元(或1.23%)，结算价为每盎司1213.50美元，盘中触及两周高位。黄金此番上涨主要是因为此前穆迪下调葡萄牙债务评级，再次引发市场对欧洲债务危机的担忧，投资者重新选择黄金避险，另外原油价格上涨也助涨投资者购买黄金。至此，从7月1日起大幅下跌的黄金价格重回1200美元之上，暂时止跌企稳。近期来看，黄金价格仍未摆脱盘整局面，或以高位震荡为主，以等待更多基本面消息配合以及金融市场的整体形势而寻找下一步方向。

　　首先，避险功能仍然对金价提供支撑。二季度末期，美国经济数据不佳，显示出美国经济的复苏仍不稳固。欧洲方面，欧洲债务危机仍具有相当的不确定性，且在欧债危机的影响下，欧洲不得不实行财政紧缩政策，这也将大大增加欧洲经济复苏放缓的风险。只要对于经济复苏的忧虑仍在，黄金的避险功能仍将发挥作用，这也支撑了金价。

　　其次，商品属性恢复也会对金价提供支撑。欧元长达半年的大幅贬值不仅推动美元指数连续上涨，也导致黄金价格不断刷新历史高点，由此黄金与美元、与欧元的传统负相关、正相关关系被暂时打破，黄金更多呈现其金融属性。根据现有数据计算，自年初以来，欧元/美元汇率与黄金价格的相关系数为-0.85，几乎等于长期的美元-黄金相关系数。同时，美元指数与金价的相关系数则为+0.85，为高度正相关。但是近期随着欧债危机有所缓和，黄金有望恢复商品属性并保持与美元的负相关性，近期美元指数的持续走弱有望对金价形成支撑。

　　再次，黄金保值需求的提升得益于商品市场的强劲上涨。7月14日凌晨，纽约市场的主力原油期货合约大幅高收近3%，收盘重上77美元∕桶，创下两周来新高。以周涨幅计，美国原油期货主力 8 月合约价格在上周上涨约5.5%，为5 月份以来最大单周涨幅。油价的走强也提升了黄金的保值需要，提升了黄金价格。

　　当然，在影响金价的重要因素中依然存在一些不确定因素。比如，通胀因素。尽管主要发达国家目前通胀的威胁并不明显，但是新兴市场国家经济体的通胀压力依然加大，通胀预期等因素依然影响金价走势；再如，需求因素。全球最大的黄金 ETF 基金SPDR 的黄金持有量在上周减少4.4 吨(或0.33%)，持有量达到1314.51 吨，显示近期黄金投资需求有所趋缓，目前也不是黄金需求旺季。⊙弘业期货研究所 吴光静 ○编辑 杨刚