变脸"空头"撤退 热钱伺机回马枪觊觎股市楼市 (2)

　　觊觎股市楼市

　　热钱是吞噬暴利的猛兽，小恩小惠很难满足它的欲望。根据历史统计数据，与热钱关系最为密切的是资产价格，尤其股票和房地产市场。

　　热钱违规进入房地产市场，往往通过贸易、外资、银行、个人等多个渠道。如外汇局在检查中发现有香港某公司直接或间接控股境内多家房地产企业，由境内子公司以人民币资金垫付土地拍卖保证金，香港母公司通过设立房地产项目公司方式，将外汇资本金结汇后偿还代垫款。也有银行向境外个人发放了中长期房屋抵押外汇贷款，房贷结汇后用于购买境内房产。还有部分外商投资企业虚构用途将资本金结汇后进入A股市场。

　　记者通过对2005年至今的“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”数据与同期A股沪指走势比较发现，二者之间具有正相关，尤其在2007年之后，股指每次阶段性上涨和下跌，都与热钱的流动有密切关系。

　　外汇局副局长邓先宏表示，由于外汇资金持续流入，推高了国内股市和楼市价格，强化了人民币升值预期，反过来进一步刺激外汇资金流入，一定程度上容易形成外汇资金持续流入的正反馈机制。

　　今年4月份之后，我国针对房地产市场打出一系列调控组合拳，房地产市场和股市持续降温。广东社科院热钱专家黎友焕表示，根据对地下钱庄、银行体系的追踪监控，5月、6月热钱正在从中国楼市和股市中撤离，其中相当一部分回流到了美国。

　　不过，一些迹象显示，经过两个月多的潜伏，境外热钱又出现伺机入市的迹象。

　　就在A股市场底部震荡之时，海外资金却悄然加码。理柏公司最新资产数据显示，新华富时A50中国基金连续2个月出现净申购，5月当月净申购增幅达11.63%。而来自海外一些QFII基金的信息显示，海外资金近期一直在增加A股投资力度。尽管海外客户在二季度前选择赎回，但6月初以来海外资金一直在小幅加仓，有些基金甚至已经用足了外汇额度。

　　海外投资银行对中国经济的看法也在改变。摩根士丹利、日本野村证券等多家海外机构近日发布的研究报告认为，中国A股自去年11月份以来开始的持续性下降已经接近尾声，市场很可能在下半年出现根本性扭转。

　　在房地产市场方面，境外人士对上海等地中高端物业的兴致并未减弱。在境外人士集中的上海古北、联洋等地，来自中国台湾与香港地区、日本、韩国的购房者仍然活跃。房地产相关人士表示，日元、韩元近年来贬值相当厉害，人民币的升值预期加上近期高档房价高位盘整，投资中高档地产是资产重新配置首选之一。

　　热钱监控疏堵结合

　　热钱规模和流向的不易把控，以及其所具有的投机性和流进流出瞬间变化，往往对一国经济带来巨大冲击。不过，我国资本项目管制以及跨境资金流动的监管非常严格，可以将大部分热钱挡在门外。

　　外汇部门权威人士表示，尽管近期跨境资金流入压力放缓，但外汇占款仍在增加，贸易顺差和FDI表明，境外资金持续流入，只是幅度缩小，这减轻了货币当局基础货币投放压力，也符合国际收支平衡调控预期。

　　该人士表示，热钱流出所带来的其他冲击并不明显。热钱进入股市、房市的比重并不大，不会对市场波动造成太大冲击。该人士透露，在打击热钱专项检查中查到的73.5亿美元违规资金中，大部分是出于申报方面的违规，大部分是有真实贸易和投资背景的，只有十几亿美元流向了股市和楼市。