银信合作理财产品玩起了躲猫猫 投资去向模糊

　　在银信合作被叫停以后，时下理财市场又出现了新动向。昨日，记者从部分银行了解到，银信合作理财产品似乎玩起了躲猫猫———在说明书中模糊投资去向。

　　在本月初，考虑到流动性风险，银监会叫停了银信合作，并称在今年内可能难以恢复银信合作理财产品。

　　尽管银信合作已被叫停，但市场上仍有银信合理财产品销售。某银行通过其官方网站发布理财产品信息：从7月26日至29日发行一款信托投资型人民币理财产品，投资期限为60天，预期最高年化收益率为2.5%。

　　与以前多数银信合作理财产品投资去向明确不同，这款产品的说明书称：主要投资于前期已成立的信托融资项目(不含信贷资产和票据资产)、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金以及其他货币资金市场投资工具。对于其中关键的“信托融资项目”，说明书中的描述是：“本期产品拟投资的信托融资项目均比照我行自营业务的管理标准，严格经过我行审批流程审批和筛选，达到可投资标准，所涉及的信贷资产五级分类均为正常类，信托融资项目用款人比照我行评级标准均在A-级(含)以上。”

　　这样的描述，普通投资者看得懂吗？

　　另一银行在发行某理财产品时称，从7月22日至26日发行一款“人民币理财产品”，投资期限为28天，最高年化收益率可达2.25%。该产品说明书载明：“本理财产品资金由投资管理人主要投资于优质企业信托融资项目，投资比例0%至70%。”

　　这明明就是一款信托投资型理财产品，可银行在产品名称上为什么就不标明“信托”二字呢？而且在具体投资项目等方面，该产品同样在玩躲猫猫，让投资者不知道自己的钱将投向哪里。

　　“我觉得银行不必闪烁其词，应该把具体的投资去向明白无误的告诉投资者。”家住南坪的黎女士称，她在买信托类理财产品时非常关注两大风险，一是信用风险，二是兑付延期风险。“如果不晓得资金投向哪个项目，那我肯定无法权衡投资风险。”记者 张彬

　　上半年银信合作资金2.8万亿

　　超过5000亿静悄悄流入房市

　　在自2009年末以来数次下文无效之后，银监会在7月初实行了全面叫停银信合作的断臂疗法。促使银监会痛下决心的是，上半年高达2.8万亿元的银信理财产品已经令信贷调控失真。

　　在银信牵手的背后，这2.8万亿资金流入何方。

　　银信理财产品规模

　　半年超过去年全年

　　1月份不少银行的信贷新增有个有趣的现象———月中新增很多，月底却减少近半。个中巧妙在于信贷资产转让，最终使得各银行信贷规模实现了实质的增长和名义的减少。经过信托公司发行银信理财产品的腾挪，银行在信贷调控方面达标了，信托公司也赚得盆满钵满。

　　总的来看，上半年通过银行发行的信托理财产品合计2020款，金额合计28027.7亿元。而2009年全年所有银信合作理财产品规模合计只有17899.93亿元。这样大规模的发行与国家今年收缩信贷调整结构的政策相悖，自然就引起了监管层的关注。

　　表格填报闪烁其词

　　超5000亿流入房市

　　信托公司的产品投向是按照银监会的表格填报的。按照这个表格，投向金融的为24374亿元，占比78.72%；投向工商企业的为3551亿元，占比14.97%；投向基础设施的为1316亿元，占比5.66%；投向房地产的为181亿元，占比0.62%。

　　如果据此推算，投向房地产的只有不到200亿元。而据记者了解，仅是某家信托公司，其投向地产的就高达近百亿元。

　　个中的微妙在于这份银监会的表格。

　　所谓“投向房地产”是信托公司直接为地产公司融资的项目统计，而信托公司用于购买银行信贷、票据产品的均属于“投向金融”。其中的关键在于，这些投向金融的背后，银行信贷又投在了哪里，并没有列入。

　　“投向金融的背后，还是银行资金流向到地产领域。”某位信托公司负责人称。

　　相关信托统计数据显示，明确投向房地产的，上半年信托公司发行了贷款类、股权投资类、权益投资类、组合运用类集合信托产品累计为206只，发行规模648.45亿元，规模占比49.39%，平均预期年收益率为8.84%。

　　然而，这只是集合信托部分，尚不是银信合作的全部。相较于上半年银信合作理财产品2.8万亿元的数据，有银行业界人士称，5000亿元投向地产领域应是个保守的数据。 21世纪经济报道

　　小贴士

　　什么是银信合作

　　在央行的宏观调控下，商业银行的贷款额度都有上限。在社会对贷款的需求增量很大时，商业银行为了绕过政策限制，很多都会选用银信合作的方式，通过信托公司来发放贷款。

　　具体操作如下：由银行作为发起端，通过销售理财产品集合资金后，由银行作为单一委托人将资金信托给信托公司，向目标公司发放贷款。银行在此过程之中，只做销售、托管两件事，不动用自己的资金直接购买。目标公司基本都是银行的长期稳定客户，资产质量较好，且大部分占用银行的授信额度。 　

　　由于信托理财产品在银行里出售，广大投资者多会以为银信合作产品是银行的，从而降低防范意识。日本金融泡沫和美国金融泡沫中，就有很多这类的产品通过银行来销售让老百姓看不清其本质。

　　目前的银信合作大部分不是基于产品创新，而是规避国家政策限制。