欧洲银行压力测试：“忽悠市场” 效果难说

　　核心提示

　　“压力测试的目的是安抚过度恐慌的市场情绪，向市场传递最坏时期已过去的信号，而并非试图短时间内去解决本来就需要长期化解的主权债务问题。”

　　——陈凤英（中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长）

　　“我认为政府最大的责任不在于投入多少钱，而是善于把大家的信心恢复起来。即使说这次压力测试是一场‘秀’，它并不太耗费成本，却能够积极引导社会预期。这应该是一件好事。”

　　——杜金岷（暨南大学经济学院副院长）

　　新闻由头

　　欧盟23日首次公布泛欧银行业压力测试结果。在接受“体检”的91家欧洲银行中，仅7家未能过关，其余84家均可以经受住经济二次探底和主权债务危机升级的双重打击。这91家接受测试的银行资产规模占到欧洲银行业的65％。

　　这样的结果本该令人鼓舞，但却引发了不少质疑。质疑的焦点主要围绕压力测试标准过于宽松，可能低报了欧洲银行面临的潜在风险。

　　不过，从欧洲及全球金融市场的表现来看，这份测试结果初步显现出积极效果。虽然有分析人士形容这次欧洲银行压力测试宛如一场旨在平复市场担忧的“政治游戏”，但是市场需要这场“游戏”，而且至少它正在发生作用。

　　目的

　　平息市场恐慌

　　提振市场信心　　

　　去年，美国公布了对19家大型金融机构的压力测试结果，成功推动金融市场恢复信心，这被视为美国度过金融危机的“分水岭”，也为欧盟提供了借鉴。

　　欧盟决定进行这次银行业压力测试的主旨也是为了提振市场信心。

　　“不进行压力测试，欧洲银行业将难翻身”

　　最近，随着欧洲银行业接连传出各种坏消息，使得这场压力测试的必要性变得日益迫切，甚至有分析人士直言，“不进行压力测试，欧洲银行业将很难翻身”。

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受本报记者采访时表示，欧洲这次压力测试是要平息市场恐慌，针对的是主权债务。为避免欧洲发行的债务卖不出去，必须平息市场的恐慌心理。“通俗来说就是‘忽悠一下’市场，不通俗来说就是走过场。”

　　暨南大学经济学院副院长杜金岷教授认为，假定欧盟这样做是为了唱好市场，这是一个很聪明的做法。

　　杜金岷说：“实际上我认为政府最大的责任不在于投入多少钱，而是善于把大家的信心恢复起来。即使说这次压力测试是一场‘秀’，它并不太耗费成本，却能够积极引导社会预期。这应该是一件好事。”

　　结果

　　标准偏向宽松

　　结果过于乐观

　　陈凤英表示，此次欧洲压力测试最终结果过于乐观，甚至超出理性预期，这主要是因为标准偏向宽松，从而引发市场怀疑。这些都是合理的反应。但她认为，质疑声音的存在不能抹杀压力测试本身的积极意义，因为欧洲与美国银行业压力测试要解决的问题不同，市场预期也存在差异。

　　“银行过关，市场恢复信心，才能继续融资”

　　与美国去年针对欧洲银行展开的非官方压力测试相比，这次欧洲银行的“考试得分”有了一次飞跃。去年，将近一半的欧洲银行在压力测试中“不及格”，资金缺口达到750亿美元。尽管那时的经济形势不比现在，也难免引发市场对这次压力测试过于宽松的质疑。