汇改半月央行七次表态 资本项目开放或渐行渐近(2)

　　资本项目开放渐行渐近

　　人民币汇率改革的目标是实现人民币可兑换，目前经常项目已经放开但资本项目仍部分管制。尽管易纲重申可兑换尚无官方时间表，但纵观近期外汇局出台的一系列政策，或多或少都在朝着资本项目开放方向行走。

　　权威人士称，资本项目开放的进程应该是先机构后个人，先长期后短期，而目前资本项目开放正沿着这个思路进行。

　　去年外汇局密集发布了包括《境内机构境外直接投资外汇管理规定》在内的3项外汇管理新规，今年6月再次发文，下放10项资本项目外汇业务审批权，以贸易便利化和促进境外投资为目的的资本项目开放先试先行。

　　而去年以来央行努力推进人民币国际化、国际板创设工作提上议程，对人民币可兑换做出实质性进展的呼声也越来越高。

　　外汇局人士表示，人民币可兑换是人民币国际化的前提，随着人民币国际贸易结算开展，非居民境内持有人民币结算账户具有明显的资本项目账户性质，这将对非居民特别是机构持有境内人民币账户外汇管理产生较大冲击，建立境内和境外人民币离岸交易市场非常必要。

　　实际上，近期香港建设人民币离岸中心步伐明显加快。人民银行和香港金融管理局7月19日就扩大人民币贸易结算安排签订了补充合作备忘录，同时与中银香港签署了修订后的“人民币业务清算协议”。该协议被视为人民币在香港的流通“大松绑”，而包括小QFII在内的人民币回流机制探索也有望在不久之后推出。

　　也有专家对资本项目开放保持谨慎态度。前央行货币委员会委员余永定撰文呼吁，资本管制是中国金融稳定的最后一道防线，人民币的自由兑换，应该是所有市场化改革的最后一步。

　　中国社科院中国经济评价中心主任刘煜辉表示，人民币资本项目要实现可兑换，国内经济必须软着陆。“国内的人民币资产在各方面的价格比国外的要贵得多，两个水位形成很大的落差。现在是通过资本项目管制这样一个防护堤在维持着。假如中国企业和居民购汇的限制取消，肯定会出现资本外流，人民币资产就形成向下的压力，这就给中国的银行体系和信贷体系带来紧缩效应。”

　　汇改还需配套改革

　　胡晓炼指出，6月19日进一步推进汇改以来，人民币对美元汇率平均日波幅超过90个基点，已经比2005年7月至2008年7月间的平均日波幅70多个基点明显扩大。改革目标是建立一种机制，使汇率水平能基本反映市场供给和需求状况。未来人民币对美元可能扩大波幅。这一表态耐人寻味。

　　不过专家指出，汇改目标虽然以市场供求为导向，但目前还是以央行为导向，达成汇率调节机制的效果还有赖于其他政策的配合。

　　陈炳才表示，加强人民币汇率弹性、加快人民币国际化从技术上讲不成问题。但汇改最大的障碍在于人民币汇率形成机制所必要的额外的条件，包括资源价格形成机制、出口退税政策调整等。“这些事情不是央行能够在短期内推动的。”

　　刘煜辉指出，汇率机制改革要与要素价格改革相协调，汇率提升会压缩企业的利润空间，使得贸易部门出来的钱，在非贸易部门形成有效的供求关系。但现在非贸易部门主要是国有资产把控，经过汇率机制调节后流出的资本只能转向虚拟经济。只有“国退民进”，民营资本取得成效，汇改目标才能实现。（卢铮 ）