债市机构配置型压力逐步释放 新发券种受追捧

　　周三债市交投维持窄幅盘整，部分中长期限品种收益率有所上行。机构配置压力下，新发券种受到追捧。

　　早盘招标发行的10年期国债获得了2.29倍的资金追逐，最终票面利率3.28%，边际利率3.30%，落在市场预期的下限。一级市场带动下，二级市场相关期限券种的交投有所增加，但收益率仍小幅上行。如9年多的10国债19成交在3.26%-3.33%，较前一交易日上行3bp，7年左右的10国债22成交在2.90%，5年期10国债20成交在2.62%，上行3bp；金融债方面，1年期定存债成交相对活跃，中长期限品种成交收益率基本持平，5年期10进出01成交在3.05%附近，6年多的10国开11成交在2.64%附近，9.8年的10国开13成交在2.75%附近；央票二级交投清淡，成交利率维持平稳。

　　信用品种方面，受新发券种带动，短融交投有所升温，整体收益率较为稳定。如新发10首发CP01(AAA)成交在2.76%，10国电集CP03(AAA)成交收益率从2.72%微幅上行至2.74%；中票延续交投活跃，集中体现在中长期限券种。新发中票成交较多，如3年期10华侨城MTN1(AAA)成交收益率从3.30%上行至3.35%，5年期新发10国电集MTN1(AAA)多笔成交在3.77%-3.75%。

　　银行间资金面依然宽松，ROO7下行5bp至1.6378%。近期债市资金面趋于正常化，对于债市形成一定的支撑。本月一级市场利率产品发行较为密集，但同时可以看出机构释放配置型压力也较为集中，因此短期内中长期品种利率上行幅度有限，整体维持盘整的概率较大。浮息债和票面较高的信用产品相对更具防御性。□长江证券固定收益总部 斯竹