社科院专家：银信理财变局令贷款难雪上加霜

　　□中国社会科学院金融研究所

　　博士后流动站 王雪

　　8月10日银监会出台《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备，同时要求大型银行按11.5%、中小银行按10%的资本充足率计提资本；信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%；上述比例已超标的信托公司应立即停止开展业务，直至达到规定比例要求。

　　此次叫停银信合作主要是为了配合国家信贷调控政策。银行和信托合作，通过信托渠道进入了实体经济的资金增量也不容小视。有数据显示，2009年9月末，银信合作理财产品规模小于6000亿元，今年4月末升至1.88万亿元。1.88万亿的信托资金加上今年的7.5万亿贷款增量，已超过9万亿。通过银信合作发行理财产品，将银行信贷资产由表内转移到表外，以释放更大的放贷空间，此外需要银行表外放贷款的企业往往是超过了银行既有的信贷额度或是信用评级达不到银行正常放贷标准，表外放贷的资产质量是参差不齐的，可以说“表外放贷”的数量和质量问题是此次银信合作被叫停的主要原因。

　　笔者个人认为，此次新规出台可能会产生如下影响：

　　影响之一：将大幅压缩新增信贷增长空间，企业融资又失一条途径。从信托资料量上看，约2万亿信贷资金游离于银行信贷规模之外，如果下半年信贷额度（7.5万亿）维持不变，银监会此次要求银行将银信理财资产转入表内，将大大压缩未来新增信贷增长空间，除比较容易贷到款的大企业和部分优质中型企业外，一般性中小企业、受调控的行业（如房地产）融资失去了一条便捷途径，下半年融资会更加困难，民间借贷（尤其是江浙一带的民间借贷）可能再度红火。

　　影响之二：新银信理财产品规模将大幅缩减，监管新规规定银信理财产品中融资类不得超过30%，这个条款对信托限制颇大，因为大部分银信理财产品都是融资类，而目前融资类占比约64%，如果按照6月末银信理财产品余额2.4万亿来看，那么符合条件后银信理财产品规模将缩减至1.23亿甚至更低，新银信理财产品将大幅减少。

　　影响之三：存量银信理财转入表内规模较小，实际对资本占用和拨备计提影响不大。

　　影响之四：银行表外受损、表内受益，综合业绩将小幅下降。银行大规模发行银信合作理财产品赚取手续费，却很少占用资本（通常表外贷款类仅按25%计提风险加权资产）。新规对存量部分影响不大，主要是执行时间较为宽松，而对新增部分影响非常大，等于是叫停。使得银行表外部分中间业务发展受到较大限制，综合业绩将小幅下降，但一定程度有利于控制潜在风险。

　　影响之五：信托公司受创程度远高于银行。在银信合作中，除银行纯代销的信托产品外，银行同信托公司的合作多为银行找信托公司“借道”以达成信贷资产走向理财市场的合法合规，信托公司往往在这种合作中只是收取“借道费”，对产品的实质管理极少甚至没有，如出现问题信托公司也基本不承担或极少承担责任。因此理财产品的银信合作使得信托公司比较轻松地获取收入，是信托公司高度青睐的主打业务。新规对新增该类业务形同叫停，大大打压了信托公司的业务空间，对信托公司的打击远超过银行。料将新规之后信托也会出现新的一轮洗牌，将会有一些主要依靠“卖道为生”的实力较差的信托公司被洗出局。