做多动能衰减 铜价涨势暂缓

　　铜价在经过连续上涨之后，做多动能有所衰减，且技术上调整压力逐渐加大。不过，受到金融属性和商品属性共同推动，铜价震荡上探格局并未改变，后市在成功突破58000元/吨之后，有望向上考验60000元/吨压力位。

　　炎炎夏日，全球经济保持了良好的复苏态势，且随着欧债危机逐渐淡出投资者视野，全球主要股市和期市都迎来了一波强劲上涨行情。从目前情况看，欧债问题不会改变全球经济复苏趋势，全球工业产值快速增长，全球货物贸易快速恢复，制造业快速恢复增长，而且欧美进口需求没有想象的那么差，同时中国6月份出口规模创历史新高、7月份美国和欧元区制造业采购经理人指数数据好于预期就是最好佐证。基于此，IMF最近调高世界经济增长预测，将2010年全球GDP增速预测由4.2%提高至4.6%，2011年预计为4.3%。

　　在此背景下，德国、美国的国债收益率在避险情绪的推动下甚至出现了下降，这些国家的融资成本并没有因为欧洲债务问题出现上扬；另一方面，随着担忧情绪减弱，投资者将目光重新投向股市。自7月份以来，包括希腊、西班牙在内的南欧国家股市持续反弹，截至7月底希腊ASE综合指数累计上涨11%，西班牙IBEX35指数累计上涨超过15%。股市的反弹也带动了基本金属价格走高。

　　自今年2月份伦敦金属交易所铜库存创下新高之后，近半年来一直处于流出状态，“淡季不淡”行情值得重点关注。目前，伦铜库存为412,625吨，较2月高位流出142,449吨，降幅高达26%。值得注意的是，库存量下降最多的是亚洲仓库，一定程度上反映了中国需求的改善，另外欧洲及美国仓库少量下降也对金属走势提供了支持。库存持续流出也支撑了近期铜价涨势。

　　同时，随着铜价向上突破58000元/吨压力位，现货价格也随着水涨船高，反过来支撑了期价继续走高。8月15日，长江现货市场1#铜均价为57850元，较主力收盘价58280元贴水430元/吨。7月初，国内铜现货对期货价格升水1000元以上。 　□一德研究院 王伟伟