三年期地方债招标中规中矩 密集供应考验资金面

　　财政部8月23日代理发行了今年第六期地方债。发行结果显示，该3年期地方债中标利率为2.37%，并获得1.54倍认购。整体而言，发行结果符合市场预期，资金认购情况较为平稳。然而有市场人士担忧，密集的新债扩容浪潮，将不可避免地干扰资金环境，货币市场利率上行压力值得注意。

　　3年地方债平稳发行

　　23日上午，财政部成功发行了195亿元地方政府债券，期限为3年，中标利率为2.37%。这一中标利率与8月9日发行的同期限地方债中标利率完全一致。在资金认购方面，当日共有300亿元资金参与投标，对应认购倍数为1.54倍，略高于8月9日3年地方债发行的认购倍数。

　　东方证券分析师吴泽智表示，地方债以往认购就不是十分踊跃，本期195亿元的地方债招标情况基本符合预期。不过一位商业银行的交易员则认为，本期地方债投标倍数不算高，近期一级市场供给压力对此次发行产生了一定的影响。

　　本期债券为财政部2010年代理发行的第六期地方政府债券，计划发行面值总额为195亿元，其中河北、上海、深圳、贵州、陕西额度分别为48亿元、50亿元、15亿元、38亿元、44亿元。本期债券8月24日开始发行并计息，8月26日发行结束，2010年8月30日起上市交易。

　　巨量发行考验资金面

　　在经过持续数周的新债密集发行之后，本周债券市场的发行计划依然紧锣密鼓。国信证券表示，上周的一级市场利率债发行量较大，总体上看市场的承接力度还是不错，但机构在一级市场的认购热情较前期出现了一定的回落，市场的认购情况出现了一定程度的分化，未来一段时间的一级市场发行仍将在是市场的重心所在。从目前公告的情况看，本周将有195亿3年期地方政府债、400亿汇金债(发行人有140亿元的追加发行权利)、280亿5年期国债发行，本周新债供应量仍然较大。

　　而来自一线交易员消息称，在可转债发行之后，工行还将再次发行一期次级债，以置换2005年发行、近日即将到期的次级债券。本期次级债总规模220亿元，分为“5+5”(期限5年，可展期5年，下同)和“10+5”两个品种，发行量分别为70亿元和150亿元，预计该发债公告本周就将正式公布。

　　吴泽智认为，虽然当前一级市场持续巨量供给，但从近期新债的投标情况来看，主流机构的需求尚可。虽然资金面可能会面临一些考验，但央行可以通过公开市场资金的操作情况进行适度调节。一位股份制银行的交易员则强调，前期新债密集供应的累加效应可能将逐步体现，货币市场利率将承受一定的上行压力。 ( 王辉)