“转债效应”不明显 工行股价平稳着陆

　　虽然昨日是工商银行(601398.SH)优先配售工行转债(113002.SH)除权日，但工行股价走势波澜不惊，全天仅微跌0.04元，跌幅不足1%，这与中国银行(601988.SH)发行可转债除权时大跌5.12%截然不同。究竟是什么原因造就工行股价的平稳着陆呢？

　　一位券商金融衍生分析师在接受《第一财经日报》采访时表示，这应该和此前市场抢权效应不明显有关，没有抢权行为，股价上涨幅度较小，市场抛压自然就小。之所以抢权行为较少，和很多抢权者在中行案例上非但没赚钱反而亏损有关，市场自然对这一“盈利模式”不再感冒。

　　一位专业从事可转债等低风险投资的专业人士看法却不一样。他表示，由于中行优先配售时每股配售为3.75元，而工行每股配售仅0.51元，两者相差达7倍有余，市场热捧中行冷淡工行也在情理之中。并不能就此否认抢权参与优先配售这一盈利模式的可行性，关键还在操作上。

　　该人士表示，最后一天再抢权显然不是首选。真正的买点应该在有关上市公司公告将发行债券的第一天。而抛售时点则有两种选择，稳健型投资者可以在股权登记日时择高点卖出提前兑现盈利；像工行这次，如果对盈利幅度不满意，可以选择参与优先配售转债，但要在除权日逢高及时卖出锁定成本，而等债券上市后再择时卖出。只要操作得当，买卖正股基本可以打个平手，而债券上市后的盈利基本都是纯利润，关键是要对债券价值有清晰判断，在正股操作过程中要及时锁定成本。(张志斌)