原油市场供大于求 沪燃料油将延续盘整格局

　　在当前的经济形势下，原油期货震荡格局将延续，沪燃料油一方面受原油影响，另一方面也因自身供过于求而弱势尽显，预计震荡盘整将是后市主旋律。

　　原油市场供大于求

　　目前原油市场需求乏力，而供应链却依然强劲。美国能源资料协会(EIA)9月1日发布的周报显示，8月27日当周美国商业原油库存(SPR除外)增加343万桶，为36171万桶，处于同期高位水平；汽油库存总量、馏份燃料油品库存虽然有所减少，但均处于高位；商业油品库存总计增加400万桶。另据万事达卡公司数据，截至8月27日当周美国汽油需求较前一周下降3.1%，至916.9万桶/日，为截至7月9日当周以来的最高周降幅，也是自6月4日以来的最低周需求水平。

　　随着美国夏季驾车用油高峰的落幕，市场短期需求遭遇瓶颈,在冬季取暖油消费季节到来之前，油价下行压力不减。

　　但另一方面，接踵而至的利好经济数据纷纷助推原油涨势。美国采购经理人指数从7月份的55.5升至8月份的56.3，中国8月制造业采购经理指数(PMI)在连跌三个月后终于回升，当月汇丰中国制造业PMI亦创下51.9的三个月新高。全球两大经济体8月份制造业活动的意外复苏，意味着未来石油需求有望改善，令投资者备受鼓舞，原油寻机启动了一轮反弹之势。此外，美国成屋销售、新屋销售数据、耐用品订单、非农就业等数据相继成为油价上涨的助推器。

　　总而言之，石油市场供大于求是油价上行的最大掣肘，但受向好的经济数据及政府经济刺激计划等政策提振，原油上涨迹象又随处可见。在需求面明显改观之前，预计震荡行情仍是后市主基调。

　　沪燃料油上行动能不足

　　原油作为燃料油的上游品种，其价格处于相对低位将拖累燃料油，从而使得后者价格上行动能不足。

　　从供应方面来看，亚洲燃料油市场供应压力犹存，因现货市场持续低迷，成交甚少，去库存化速度缓慢。日本和韩国原油加工产能利用率分别超过80%和90%，加剧了亚洲燃料油供应过剩局面。另据新加坡企发局公布的油品库存数据显示，截至9月1日一周，新加坡燃料油库存环比宽幅下落112.6万桶或5.48%，至2026.1万桶，因船期空档，两周以来未能有任何西北欧、加勒比海的大型套利船货抵港，使得本地库存持续消耗。近期欧洲-新加坡燃料油套利呈亏损状态，导致9月、10月来自西半球的燃料油套利供应微幅下调，库存将进一步被消耗。不过，来自中东的供应依然不减，预计10月运抵新加坡的供应量可能稳中有升。

　　尤为关键的是，国内燃料油市场供应亦显充足：国家统计局近期公布的上半年全国原油加工量大幅提高17.1%，因为国内炼厂保持高加工负荷，中石油预计下半年加工量将稳步上涨。沿海库存持续高位，现货市场价格弱中偏稳，成交清淡，出货甚少，所有这些都对燃料油期价形成利空。

　　从需求方面看，每年的第二季度至第三季度前期是燃料油的需求旺季，但今年在整体宏观形势不确定的大环境下，出现了旺季不旺的尴尬局面，旺季过后，需求更显苍白。国家统计局最新数据显示，2010年1-7月中国燃料油表观消费量为2072万吨，同比下降了10%。

　　综上所述，燃料油供需失衡格局短期内难以打破，现货市场整体将持“续淡”稳行情，期货价格也将维持震荡盘整的格局。 　□新湖期货 温雪琴