双节、月末叠加 债市资金利率又见集体上涨

　　一级市场密集的供给形势，加上中秋、国庆双节与月末、季末的叠加因素，注定了9月份债券市场资金面不会风平浪静。然而，随着二期汇金债与新一期1年期央票发行计划公布，资金利率的又一轮上扬行情似乎已提前上演。9月13日，银行间货币市场短期利率纷纷上涨，7天回购利率再次逼近2.5%。

　　周二，主要的货币市场指标中，除隔夜利率之外几乎全线上涨。质押式回购利率方面，代表性品种7天回购利率上涨了9.05BP至2.3980%，日内最高曾涨至2.50%。另外，14天回购与30天回购也分别较前日上涨了31.93BP和34.88BP。资金紧张的局面同样在上海银行间同业拆放利率（Shibor）上得到了体现，周二隔夜Shibor下跌6.20BP，但7天Shibor、14天Shibor与30天Shibor分别上涨了12.26BP、29.93BP和21.50BP。

　　8月下旬，由大盘转债发行导致的资金利率大幅上蹿仍然让人心有余悸，而眼下资金面似乎又将迎来新一轮的上涨行情。实际上，考虑到节日备付需求与月末季末考核压力，市场对未来资金面再次紧张的可能并非没有预判。不过，9月伊始，大多数市场人士还是愿意相信央行会在流动性投放上作出适当安排，以保障长假前后的资金面充裕。而前两周央行于公开市场连续实施净投放，似乎也印证了这一判断。

　　然而，随着8月经济数据出炉，以及二期汇金债、新一期1年央票发行计划公布，市场对资金面的担忧骤然加深。一方面，8月经济数据显示，内需恢复良好，经济失速的形势不会进一步恶化；而另一方面，物价涨幅再创年内新高，保持经济平稳较快增长与通胀预期管理的政策天平可能再度向后者倾斜。周一，央行公布了890亿元的1年央票发行计划，这意味着本周公开市场已提前锁定净回笼结局。而同日，汇金公司公布了最多550亿元的新一期发债计划，缴款日最迟为本月20号。此外，目前的信息显示，周内还有480亿国债和150亿政策金融债发行，利率产品供给压力着实不小。而这一切，都将为疲于准备节日备付资金的银行增加额外的资金压力。　　（记者 张勤峰）