一年期央票量增价稳 发行利率连续14周持平

　　周二，央行于公开市场发行了890亿元1年期央票，发行利率连续第14周维持在2.0929%水平。

　　8月份经济数据显示，三季度以来“滞”的因素初现缓解，但“胀”的因素却更趋突出，经济“偏滞胀”格局似乎正在朝着“胀”强于“滞”的方向发展。物价水平接连创新高背景下，货币政策是否会应势调整，一时间成了市场讨论的热点。而新一期1年央票发行，恰是在8月经济金融数据公布后，央行开展的首次公开市场操作，加上其独特的政策工具标签，自然引发了广泛关注。从最终的发行结果看，尽管资金成本已然上升，但1年央票发行利率的“惯性”持平表明，现阶段货币当局在价格手段的动用上依旧谨慎。

　　实际上，尽管需求情况尚可，但1年期央票一级市场定价并非没有调整压力。一方面，从上周开始1年央票一、二级市场利差重新扩大，截至9月13日达到约6BP；而另一方面，可比指标货币市场7天回购利率目前在2.35%一线，与1年央票利率形成明显倒挂。有分析认为，新一期1年央票利率之所以“稳如钟”，表明在通胀趋势尚未明朗之前，货币政策仍处在相机决策的观察期。此外，在跨节、跨季资金成本已然提升的局面下，央行也无意做出加剧资金利率波动的举动。（张勤峰）