增持日本国债：试水多元化外汇可趋利避害

　　据相关媒体报道，日本财务省9月8日发布的数据显示，中国在7月净买入价值5830亿日元的日本金融资产，高于6月份的4567亿日元。今年，中国已连续7个月净买入日元金融资产。就在同一天，日元对美元的汇率达到了15年来的高位。这一异动引起了日本方面的关注，并非常担忧中国的增持会推升日元持续升值。

　　英国《金融时报》9月10日报道称，日本已对中国大批购买日本国债表示不满。日本财务大臣野田佳彦9月9日表示，将与中国谈论中国买入日本国债的问题。日本副财务大臣峰崎直树同日表示，日本将密切关注该国的债市，并与中国就该问题保持紧密联系。他表示虽然此举减轻了日本的债务负担，但可能助长日元升值，从而间接伤害日本经济。目前还没有允许日本投资者购买人民币金融资产，中国大幅增持日本国债是不适宜的。

　　针对日本方面的质疑，中国外交部发言人姜瑜表示中国的外汇管理一直本着“安全、流动、保值、增值”的原则，实行多元化战略，购买哪国国债会根据需要决定。

　　但日元的升值确有存在，有媒体分析认为，最近几周的日元升值受到了日本投资者卖出美国国债及其他海外资产，资金大量流入日本国债的影响。其中，中国为了多元化外汇储备而大量增持日本国债也被认为是推升日元的因素之一。

　　日方媒体对于中国增持行为也颇为关注，日本《每日新闻》表示，如果中国如此大规模持续增持日本国债，会导致日本国债价格上涨，收益率下降，或将引发中长期的日元升值。

　　有数据显示，截至8月31日，日元对美元汇率累计升值约10%。但数据同样也表示，同样中国购进的韩元对美元汇率则贬值约3%。所以，中国购进日元并不是日元升值的唯一因素。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所陈虹研究员对《中国产经新闻》记者表示，中国购进的日本国债趋势上是增加，但总数在外汇储备中份额非常小，这是一个平衡外汇储备比例、丰富外汇品种的尝试。而对于日本来说90%以上的日本国债被其国内银行和保险机构所持有，外国个人或机构持有日本国债的比率仅为4.6%。即便中国近期增持日本国债，其海外投资者持有比率仍偏低。

　　实际上，中国增持日本国债是一个趋利避害的选择，同时与其升值没有必然联系。

　　首先，金融危机给中国过度单一的外汇储备以深刻的教训，我国巨额的美元资产使得外汇资产风险加剧，美元的不断贬值意味着外汇资产的不断缩水。所以，专家学者大力呼吁要求外汇资产多元化。

　　其次，如果在外汇资产多元化的情况下选择日元是能够趋利避害的。中国外汇储备中主要是以美元资产为主，美国经济复苏困难重重美元连连走低。欧元同样是“不靠谱”，欧洲债务危机让欧元也出现跳水。总体来看，日本经济长期低迷而且相对稳定，所以为求避险日元国债比欧元要好一些。同时，由于日本是贸易顺差国，而且也是世界上诸多国家的债权国，所以日本本身所欠债务不多，另外购买日本国债的多是其本国人，所以偿还风险小多了。(记者 钟慧文）