太保之后是谁？保险公司IPO新军猜想

　　自三年前中国太保登陆资本市场以来，热闹的资本市场便再无保险公司进入。无论是老公司，还是新生代，上市似乎是这些保险公司们的共同心声。

　　近年来，中国人保、中再集团、泰康人寿、新华人寿，乃至天平汽车险，都传出计划上市的消息，不过，对于有的公司来说，上市仅仅是远景蓝图，有的则楼梯空响，有的则战鼓雷动。那么，谁将成为太保之后的又一名资本市场新生军？

　　第一阵营：人保明年启动上市

　　“人保与战略投资者的谈判已进入最后实质性阶段，相信很快就会有结果。”人保集团董事长吴焰上周在媒体通气会上如是透露。他表示，引入战投之后，人保集团整体上市已不再有体制障碍，明年将启动上市计划。

　　在整体上市的规划下，人保旗下各板块都在发力谋求快速发展。截至8月底，人保集团已实现利润近40亿元。资产总额3898.44亿元，同比增加874.95亿元，其中人身险业务形成的资产已占集团总资产的44%，产险与人身险均衡发展的格局进一步巩固。

　　与此同时，各子公司盈利水平也有所提高。“人保正在加快推动集团从多元经营的投入期向盈利期转变。”人保集团监事会主席周树瑞称。人保财险上半年实现承保盈利，人保寿险、人保健康等业务板块也全部于去年实现盈利。

　　吴焰称，子公司盈利水平的提高，为人保集团内部建立资本金补充机制奠定了基础。不过，与此同时，人保子公司的超常规发展，也使得人保的资本消耗严重。人保财险今年的中报显示，其偿付能力充足率仅为117%，比去年底的111%略增5%。人保健康险偿付能力水平亦较薄弱。这也使得它们无缘于股权投资和不动产投资。

　　周树瑞表示，为满足业务快速发展需要，人保集团及各子公司都需要充实资本金，进行整体改制、引入战投、实现IPO，便是为了在集团内部建立资本金自我补充机制。

　　作为IPO的前奏，目前人保正在加紧进行引入战投的工作。吴焰透露，国内多家大型国企向人保集团伸出橄榄枝，表示成为其战投的意愿，“引入战投的谈判将在近期出结果，引入战投之后，人保集团整体上市已不再有体制障碍。”

　　战投的引入，将为人保带来充裕的资本金。人保集团现有资本金155亿元，加之财政部无偿划拨过来的中诚信托32.35%股权，资本金规模增至170亿元左右。不过，目前尚不得而知，人保将拿出多少份额给战投。

　　吴焰继而表示，明年人保将启动上市计划。但何时最终上市，“择机”一直是人保高层选用的字眼。吴焰亦表示，目前没有具体时间表。

　　根据此前的上市方案，人保将采取“A+H”方式。对于旗下已有一家香港上市公司人保财险的人保集团来说，如果在H股上市，还将面临如何处置人保财险的问题。

　　第二梯队：泰康还是新华

　　同期成立的泰康人寿和新华人寿，一直是以互为对手的方式，一路发展而来。而在上市的问题上，两家公司似乎亦步调一致：虽在多年就着手IPO的各项准备，然后都偃鼓息旗，近年又重燃IPO热情。

　　市场消息称，泰康人寿IPO工作取得突破性进展，已选好了中信证券为保荐人，并已向监管机构递交了A股上市申请材料。高盛接手泰康股东法国安盛出让的15.6%股权一事，似乎预示着泰康人寿上市的前奏。

　　泰康人寿董事长陈东升曾表示，当保险公司盈利能力达到8亿~10亿元时，才是上市的最佳阶段。截至去年底，泰康人寿的税后利润约25亿元，同比增长47%，已连续五年盈利。其偿付能力亦相当充足，陈东升曾表示，泰康目前的泰康的偿付能力能够支撑公司5年的发展。

　　虽然上市之声不断，但泰康似乎并不急于上市。　陈东升曾在一个论坛上表示，泰康或将于3年内上市，并力争5年内成为中国第三大保险公司。“其实泰康并不是特别想上市，它们不缺钱。”一位知情人士如是评价。

　　相比泰康，新华人寿的上市事宜迫在眉睫：其偿付能力率红灯久亮，远低于监管部门要求的100%水平，增资势在必行。新任董事长康典在新华人寿第九届高峰会的一句“让我们一起见证新华人寿的华丽转身”，似乎为新华的后续发展埋下伏笔。

　　据了解，新华人寿上市方案可能将采取“先H后A”模式，目前已选定了承销团队，正在着手上市前期准备工作。(俞燕)