供需缺口难补 白糖升势可延续

　　受纽约原糖期货持续走强的影响，郑州白糖期货28日强势上涨，主力1105合约期价再创近期新高。市场放量增仓，资金入场迹象明显。笔者认为，目前国际糖市供需状况仍利好于市场，而国内新榨季也面临较大的供需缺口，这将成为糖价走牛的基石，预计白糖价格后期将延续上行走势。

　　NYBOT原糖期货近期强势走高，市场连续第二天大涨并收在7个月高位。受天气影响，市场对于全球食糖产量仍有疑虑，而需求的强劲也支撑了原糖价格。澳大利亚农业和资源经济局表示，虽然甘蔗种植面积有望增加以及甘蔗产量将增加110万吨，或达到3250万吨的水平，但2010年期间雨水偏多有可能会降低甘蔗的出糖率，估计2010/11制糖年的食糖出口量将降至323万吨。同时，巴基斯坦农业部长表示政府将会取消原糖进口关税，市场新需求的出现也提振了原糖市场。此前，巴基斯坦受破坏性洪灾影响，糖库存已显著耗尽。可以看到，由于全球许多地区的产量下降以及消费量增加，全球糖市的供需状况已出现了转变，这将成为原糖期价持续走强的动力。

　　与此同时，机构继续看涨原糖市场。根据CFTC最新持仓报告显示，截至9月21日，基金在原糖期货上的净多头寸已经达到184540手，这是连续第8周净多持仓的增加。笔者认为，在资金完成多头布局后，价格仍有较大的上行空间。此前澳新银行发布的分析报告显示，截至9月中旬，投机基金在美国主要农产品市场的净多头部位一周内就迅速提高了13%，相当于1000万吨。目前投机基金在美国农产品及软商品市场的净投机仓位已超过了2008年上半年创下的净多头纪录。

　　国内市场上，9月产销数据陆续公布。根据海南糖协数据，截至9月底，海南全省累计销糖30.06万吨，目前库存量约为1.7万吨。由于上年度产量的下滑以及市场消费强劲的影响，产区库存略有偏低。预计广西、云南等主产区可能面临同样的情况。而目前新糖上市量有限，预计在新糖大量上市的12月前，国内糖市都可能处于供需偏紧的状况，这将对糖价格构成有力的支持。

　　对于新榨季，从产量上看，我国已进入了糖市3年的增产周期内，新年度糖市增产预期强烈。不过，近年来全球极端天气频现，糖市潜在利多因素仍旧偏多。而从2009/10榨季产销情况来看，全国食糖产需缺口达到300万吨以上。笔者认为，即使2010/11年度糖市增产，但弥补供需缺口的可能性不大，再加上新年度食糖消费的增长，国内糖市场面临持续的供需缺口将成为糖价后期走牛的基石。 (广州期货 罗 强)