美元或持续走弱 金价短期偏强的概率较大

　　国际金价在本周虽然盘中出现向下修正跌至 1282美元，但此后依然延续了上周的强劲涨势，创下 1313美元新的历史纪录。美元在联储进一步推进量化政策背景下的趋弱走势，以及一系列表现疲软经济数据不断巩固市场看淡其后期走势的预期，成为推升金价的有力保障。

　　由于上周末美联储主席伯南克重申，对经济复苏的进度感到不满意，目前的政策措施尚未令经济达到强劲复苏，这强化了美联储将进一步推进量化举措以缓和通缩风险并降低失业率。而本周美国9月消费信心出现大幅下滑，降至7个月最低水平48.5，远低于市场预估。鉴于美国消费在GDP中的比重超过70%，消费者信心的变化是对美国经济现状的反映，而其可能影响的指标包括联储格外看重的消费支出以及消费物价指数，这也呼应了美联储对于通缩风险依然是主要经济风险的论断。由此来看未来由量化政策引发的美元汇率贬值冲动，可能是刺激美国经济以及改善通缩风险的工具之一。历史上最有成效的一次是罗斯福在1933-1934年间，通过定制黄金收购价和印刷美元,强压美元贬值40%。这促使通缩结束和经济增长。

　　在近期金价的扬升过程中，基金操作依然功不可没。全球最大的黄金ETF基金SPDR本周在金价高位继续大幅增加了5.17吨，使其总持仓达到了1305.69吨。值得注意的是其持金量目前依然低于在6月29日触及纪录高位1320.44吨。这也意味着未来存在继续加仓的空间。这对于后期金价也较为有利。

　　对于国人关注的国庆期间黄金走势，通过对2002年以来中国国庆期间的国际黄金价格走势进行统计分析会发现，过去8次中有5次收跌， 3次收涨。但是最近两年均出现上涨。收盘波动介于-1%至1%的有4次，占据一半。从这两点来看，由于当前整体国际环境仍与前两年类似，金价短期偏强的概率依然较大。而即便回落，空间也可能有限。

　　从技术走势来看，周线金价MACD依然维持金叉，但存在的风险是短期顶部背离，这意味金价短期需要大幅突破或横盘后加以修复。过去8年来金价每年平均的最大涨幅为23%，从这一量度来看金价在年末前测试1350美元的可能依然存在。操作来看，强支撑1270美元之上维持看涨策略，建议买入纸黄金的投资人继续持有，而空仓者则可在金价回落过程逢低买入。(徐明)