民企债券发行“破冰” 发行审批或将提速

　　近日，西子电梯集团上报的债券融资方案，正式获得了国家发改委的审批；开元旅业提交的发行申请，也进入最后的审批阶段；此外，横店集团的12亿企业债券申请也已经提交。

　　此前8年时间里，浙江省参与债券融资的企业名单中，多数是国企，鲜有民营企业身影。

　　民企债券发行“破冰”

　　据浙江省发改委财金处统计，2002年以来我省共发行29只企业债券，总规模为418亿元，发行家数和发行规模均位居全国第二位；这些债券的发行直接带动了1050亿元规模投资，在降低融资成本、推动基础设施建设、引导产业投资等方面发挥了巨大的作用。

　　然而，一个现实的问题是，这些已经发行的企业债券绝大部分是国有独资企业，在过去的8年，浙江省仅1家民企——横店集团，在2007年获批过1只企业债券。

　　在这样的背景下，西子电梯集团提交的企业债券发行方案拿到批文，被市场分析人士认为是浙江民营企业参与企业债券发行的又一次“破冰”。

　　据了解，西子此次发行的企业债券规模约4.5亿元，从2009年12月提交材料，到今年获得审批，历时1年时间。“当时恰是国家清理规范地方融资平台，再加上浙江也在谨慎地推动企业债券发行。”西子电梯集团债券发行的承销商——浙商证券相关负责人告诉记者。

　　横店集团副总裁徐文财告诉记者，2007年横店发行债券的成本，要比当时的银行融资成本低30%左右；3年后有新的融资需求时，因此，毫不犹豫选择了发行企业债券。

　　发行审批或将提速

　　其实，鼓励发行企业债券，国家发改委早在2008年初就有相关通知，只不过在此之前国有企业成为企业债券加速发展的主要受益群体；包括募集资金投向的项目立项要求、担保市场的不成熟等，让民营企业债券发行之路进程缓慢。目前民营企业成功发行的企业债券全国也仅12只。

　　今年5月份，国务院旨在鼓励民间投资的“新36条”出台，其中第31条明确提到了“继续支持民营企业通过股票、债券市场进行融资”，被分析人士认为是民营企业参与企业债券的机遇正式到来的标志。

　　“下半年我们会加快民营企业债券发行的审批速度。”日前在杭州参加“2010年浙江省民营企业债券融资高峰会”上，国家发改委财政金融司相关负责人这样透露。目前，民营企业发行债券，除了面临比较好的政策环境，还有一个客观的因素促成：即按照债券发行相关条例，企业发行债券规模不得超过其净资产的40%；参照这个标准，多数国有企业的债券发行增长空间已经有限，“接下来推动国内债券业发展的主体，将会是民营企业。”

　　债券融资时机成熟

　　“民营企业发行企业债券正当其时。”省发改委副主任崔凤军分析，目前我省民营经济创造的GDP更是已占全省GDP的70%以上，但依然面临资金缺口大、融资渠道相对狭窄、直接融资比重偏低、民间融资风险加大等问题，企业债券为解决民营企业融资难问题提供了一条重要途径。

　　浙商证券固定收益部总经理张晖分析，民企规模化参与企业债券发行的时机已经成熟，这主要得益于债券审批相关配套机制的完善，包括审批程序的简化、担保方式的多元化，以及监管部门把控风险能力的经验积累等，都让这道将民企拒之门外的“玻璃门”逐渐消融。

　　“如果可以选择，比起银行融资和资本市场融资，发行企业债券融资肯定是首选，一方面是成本优势，另一方面无论是股权融资还是上市融资，其实都涉及到稀释股权的成本。”徐文财说。(记者 夏芬娟)