国信证券：黄金仍为低风险投资品

　　有色金属板块近10个交易日上涨幅度达到38%，二次量化宽松的货币政策是行情的主要推手。

　　但二次量化宽松对主要经济体将带来怎样的效果，仍需时间等待验证——如此“纠结”的局面之下，我们认为有色金属中最确定的投资品种仍是黄金，继续维持对资源类黄金股 “推荐”投资级别，理由如下：

　　一、目前的“汇率大战”反映的恰恰是主权货币地位受到了前所未有的挑战，黄金的货币属性将发挥到极致。

　　二、二次量化宽松如果带来严重通胀下的经济复苏，黄金的保值功能将被不断强化。

　　三、二次量化宽松如果带来严重通胀下的经济滞涨，黄金的避险功能将被不断强化。

　　四、二次量化宽松如果带来的是温和通胀下的经济复苏，这可能更有利于大宗商品价格的上涨，黄金价格也不会出现大幅下跌。

　　五、上周SPDR ETF的持仓量出现了1.1%的大幅上涨，市场做多黄金氛围依旧浓厚，这都将带动金价的进一步上涨。

　　从资源估值的角度来看，资源类A股中，黄金股仍在合理估值区间。

　　经过此波上涨，中金黄金目前拥有更明显的资源估值优势。不过，从PE估值的角度来看，山东黄金与中金黄金仍不相上下。

　　在认为最确定的投资品种仍是黄金的前提下，我们全面推荐4只资源类黄金股。