地产信托产品节后量价齐升

　　被称为“二次调控”的房地产调控于9月底开始实施，调控使得部分购房者保持了观望态势，这也让原本就不宽松的地产商资金链更为紧张。在此背景下，针对房地产的信托产品节后数量明显增长。

　　用益信托日前发布数据显示，10月8日-17日，17家信托公司发行28款产品，其中房地产信托集合产品计划13款，较节前一周增3款，发行规模为29亿元。尽管发行规模与9月同期相比并没有明显增长，但一周发行数量已与9月上半月相当，且节前一度下滑的平均年化收益率也有所提高，达到9.06%。

　　种种迹象显示，地产调控政策不断推出使地产融资渠道越收越窄，地产商只能抓住信托融资这一救命稻草不放。

　　统计显示，今年以来地产信托项目占全部信托项目的比重不断攀升，已形成三分天下有其一的势头，尤其到了9月份，房地产信托在全体信托项目占比已上升至57.2%。同样上升的还有信托产品的发行规模，如今年前9个月房地产信托的发行规模已接近1300亿元，是去年全年449亿元发行规模的2.89倍。与此同时，地产信托产品的预定收益率也不断推高，平均收益率虽然在10%以下，但还是有部分产品预期收益率高得惊人。

　　例如珠江控股遭到吉林信托拒绝后，转向借重庆信托发行地产信托产品，预期收益率高达13%，加之至少5%的费用，融资成本接近20%。“目前的开发利润绝不能支撑如此之高的融资成本。”

　　国庆前夕，住建部等多部委公布了新的房贷政策，如各商业银行暂停发放第三套及以上住房贷款，调高房贷首付款和基准利率，并开始酝酿房产税收政策，以此组合打压房价。这一看似只限制炒房的政策，对地产商“找钱荒”的困境而言更是雪上加霜，同时也令地产借信托融资显得更为疯狂。

　　“房地产新政使很多购买者开始观望，已交定金的购房者退房意愿增加，这在很大程度上影响了地产商年底的资金回笼。”一位信托分析师指出，为了在年底前有现金，这很可能促使地产商通过信托寻求现金。但是随着房地产业的行业风险不断增加，房地产信托产品收益率提高，目前维持高热度发行房地产信托产品其风险令人担忧。不过也有专家预测，除非监管层直接叫停或出台新的政策，否则房地产信托依然是发行的重点。(记者 崔启斌)