中国央行34个月来首度加息意义何在

　　中国央行——中国人民银行本月19日晚间宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是34个月以来中国首度加息。经济界普遍认为，这是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定，向社会释放了强化通胀管理预期和抑制资产价格涨幅过快的信号。

　　按照央行公告，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

　　央行最近一次加息是在2007年12月，当时为应对货币流动性过剩和通胀压力，央行曾先后6次上调存贷款基准利率。2009年9月份起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，5次下调贷款利率，4次下调存款利率。对此，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为：“第一是应对价格上升的压力。因为从下半年以来，价格上升的压力明显加大，CPI(居民消费价格指数)越走越高，这个对央行来讲，对老百姓来讲，都带来不同的压力。第二是能够减缓货币供应增速较快的情况，因为按照目前(的情况看)，二季度增速还是比较快。第三个考虑是应对存款负利率的局面，今年1至8月份CPI平均是2.28，一年期的存款利率才2.25，所以出现了存款利率低于CPI的这种倒挂的局面，就是所谓的负利率，老百姓存款担心自己的存款会缩水，提高利率后，这样利率到了2.5就超过了2.28，能够扭转负利率的局面。第四个考虑我想更多是引导市场对未来通货膨胀的预期，也就是管理通货膨胀功能。”

　　国家统计局新发布的3季度宏观经济数据也显示，前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%，9月份居民消费价格同比上涨3.6%，涨幅创23个月新高。中国物价指数超过了一年期、两年期和三年期的存款利率水平，居民实际存款已连续7个月为负。

　　在央行发布公告之后，中国主管房地产市场的住房和城乡建设部也上调了个人住房公积金存贷款利率。

　　有金融界人士在报刊撰文指出，这是试探性和艺术性的初步加息，意在保经济增长和管理通胀预期之间寻求艰难的动态平衡。分析一年期、两年期和五年期存贷款加息环比增速数据可以发现，央行更支持吸收中长期存款，鼓励中长期贷款需求，抑制短期贷款冲动和需求，而这些短期贷款多流向了炒房、炒资产价格的投机性领域。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，尽管此次调整幅度不大，但对稳定民众预期意义较大，从长期看会影响房地产市场。赵锡军说：“从长期来看，加息对房市还是有一定实质影响的。比如，由于贷款利率上升，买房的人可能会面临利息成本升高，影响购买欲望和需求，同样开发商界贷款开发的成本也上升，这样也会影响开发速度。”

　　就在央行发布加息公告不久，央行行长周小川在一次会议上说，国内信贷持续扩张动力仍然较强，跨境资本流动蕴含潜在风险，流动性过多、通货膨胀、资产价格泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会显著上升。周小川认为，应从防范系统性风险的角度出发建立逆周期调控机制，增强宏观调控弹性。

　　此次加息后，市场人士在猜测，中国是否进入了新一轮加息通道？市场也担心，人民币升值预期和中国经济良好成长性，将可能吸引更多游资。对此，银河证券首席经济学家左小蕾女士认为，央行会密切关注市场动向，左小蕾女士说：“央行在提升利率的同时，一定会考虑到(热钱流入)问题，会有相应的管理措施，防范热钱或资本大规模流入。这次力度显然不能达到最后的效果，大家提到的加息周期是连续累进加息，从而达到累积效果，我相信，央行会密切关注形势变化。”

　　自8月起，中国工业增速开始回升，经济表现出回升向好并转向稳定增长的趋势，舆论普遍认为，在此情形下，央行加息是货币政策回归稳健、经济由危机管理转向常规管理的信号。由于时值中国共产党第十七届五中全会闭幕，对中国未来五年发展规划提出意见，加上中国国务院新近出台加快培育和发展战略性新兴产业政策，这一系列举措可以透视出未来中国会更注重经济发展质量。