牛市激情再度点燃 锌价有望冲击22000

　　沪锌及其他有色金属等大宗商品在上周的前半期涨势有所趋缓，当投资者预期大宗商品或短期展开调整的时候 ，行情却在上周末被韶关冶炼厂铊超标污染事件所燃起，沪锌等大宗商品的牛市激情再度点燃，一举创下年初以来的高位。

　　在目前市场充裕流动性的推动下，大宗商品近期风起云涌。出于对全球特别是中国通胀预期持续走强，沪锌等大宗商品短期难有大幅回调，预计短期锌价将会进一步冲击年初22000一带的高位。

　　韶冶停产，锌价火借风势

　　涨势正浓的锌价遇上了韶关冶炼厂铊超标污染事件而全面停产这股“东风”，沪锌再次成为这波行情的“带头大哥”，接近两个涨停板，把锌价一下推到了21000上方的位置。

　　根据广东省政府的要求，韶关冶炼厂于2010年10月21日实施全面停产，现在正积极配合政府的相关调查。对于此次停产的影响，韶关冶炼厂的母公司中金岭南称，2010年公司计划生产铅锌精矿金属量32.53万吨，冶炼产品铅锌金属产量42万吨(其中韶关冶炼厂35万吨)。截至2010年9月30日，公司已生产铅锌精矿金属量23.26万吨，冶炼产品铅锌金属产量31.23万吨(其中韶关冶炼厂25.62万吨)。韶关冶炼厂的停产将直接减少该公司今年冶炼产品铅锌金属产量及相关的营业收入。

　　据最新的消息，目前北江干线全线水质基本稳定，铊超标造成的影响得到有效控制，沿线政府和有关部门正在按照广东省政府的要求，采取有效措施，确保供水安全，至于韶关冶炼厂何时复产，目前仍难以确定。韶关冶炼厂作为我国第三大铅锌冶炼厂的停产，包括25万吨锌和10万吨铅，短期对铅锌市场产生了一定的影响那是毋庸置疑的，但是否像沪锌价格反映得那么激烈，值得推敲，市场或火借风势 ，也是市场流动性过剩的一种极端宣泄。

　　消费增长，冲销需求过剩

　　尽管锌价今年以来一路走高，但总体上供应过剩的局面并没有改变。据国际铅锌研究组织预计，今明两年全球精炼锌市场仍处于供应过剩，2010年过剩233000吨，2011年过剩161000吨。国际铅锌研究组织预计2010年精炼锌产量增加10.9%至1253万吨，2011年锌产量增加5.6% 至1323万吨；2010年全球锌需求增加13.1%至1230万吨，2011年全球需求预计进一步扬升6.3%，至1307万吨。需求的增长明显超越了供应的增加。

　　而世界金属统计局(WBMS)最近公布的数据显示，全球2010年1～8月锌市供应过剩为253000吨；2009年同期，全球锌市供应过剩数量达53000吨。但世界金属统计局(WBMS)同时表示，精炼锌产量和消费量亦高于去年年初触及的纪录低位；2010年前八个月全球锌需求较2009年同期增加883000吨，而中国表观需求量为344.4万吨，相当于全球需求总量的42%。需求的大幅增长使得今年锌价持续保持走高的态势。

　　通胀预期，再推商品价升

　　尽管20国集团财长和央行行长会达成一致的汇率政策准则，但短期要想改变美元的跌势显然不太现实。美联储局即将启动第二轮量化宽松政策，美元会持续下跌，中国等新兴经济体的货币汇率升势不会停下来，全球性的量化宽松货币政策越演越烈，全球流动性的充裕使得通胀预期越来越成为现实。特别是中国，通胀的预期开始越来越强烈。从中国统计局公布的经济数据的来看，基本符合之前市场的预估，中国经济再次探底的可能不大，但通胀的风险却悄然来临。

　　近日中国央行意外宣布近三年来首次加息，自2010年10月20日起上调金融机构人民币一年期存贷款基准利率各0.25个百分点。这也是2008年中国央行连续五次降息以来，中国首次调整基准利率。市场认为中国央行此次意外加息可能主要为应对未来居民消费价格指数(CPI)的较高水平，并对数月以来的负利率进行修正，同时亦配合房地产调控政策，对于目前部分经济结构的过热进行抑制，但从另一个侧面也反映了国内通胀的迫近。而国内及全球性的通胀即给大宗商品的上涨提高了内在的动力，而且这种动力有相当持久性。

　　技术上看，沪锌在5日均一带短暂调整后，再次大幅攀升，中期趋势继续保持。沪锌在经过短期的调整后，再加上目前良好的市场氛围，预计后市的涨幅或更具有爆发力，短期目标为年初的22000一带。华泰长城期货 杨声原